行业供需 - 加蓬锰矿发运量回落至4.77万吨，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落至427万吨（减少25万吨），港口锰矿报价低位企稳 [1] - 全国63家独立硅锰企业库存量为233,800吨，环比增加34,900吨，创近17个月新高，其中宁夏产区库存环比上涨30,600吨至169,000吨 [1] - 锰硅开工率下降，周度产量减少，但硅锰周度产量继续增加至较高水平 [3][4] - 需求端铁水产量逐步增加，抬升至241万吨以上，但真实需求未能被表观需求带动，厂家库存持续累积 [3][4] 产品价格与利润 - 内蒙古硅锰现货利润为-80元/吨，宁夏现货利润为-190元/吨 [1] - 河钢集团9月硅锰最终定价6,000元/吨，环比下降200元/吨 [1] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿价格跟随盘面有所提振 [4] 市场观点与展望 - 市场进入“金九银十”预期和现实的博弈阶段，现货市场成交惨淡，真实需求仍有待验证，短期预计硅锰价格偏弱震荡 [3] - 在“反内卷”背景下，行业自身价格估值向上修复，日内表现较好，建议逢低做多策略 [4]