近期，江苏永大化工机械股份有限公司（下称"永大股份"）提交了招股说明书，拟北交所IPO上市，公 开发行不超过4652万股。 笔者注意到，永大股份的业绩主要依赖压力容器，该产品产生的销售收入占比始终维持在99%以上，近 乎撑起公司全部业绩，存在单一产品结构的现象，而这些产品主要是销售至公司的前五大客户，每年至 少有60%的收入来自这些客户。需要说明的是，在客户集中度本就极高的背景下，永大股份前五大客户 名单的异常变动更显刺眼，2023年为公司贡献核心收入的榆能集团、恒力石化，2024年竟集体退出前五 大客户行列，而背后原因究竟指向永大股份自身产品竞争力问题，还是客户端经营调整，亟待公司进一 步说明。 募投项目方面，永大股份此次募资的主要目的是为了扩产和补流，而对于这两个项目的合理性却值得商 榷。扩产方面，2024年公司压力容器产量已同比减少5702.19吨，并且在产能未发生变化的情况下，产 能利用率同步下滑 22.81个百分点至83.83%，现有产能尚未充分饱和，却仍计划大举扩产，这一举措令 人费解；补流方面，公司 2022年、2024年合计现金分红金额达5305.34万元，这一规模已超过计划募资 补流的500 ...