王涵系兴业证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 要点 特朗普政府推行的政策，从"关税战"、推动降息到提出"金卡"计划等，表面上呈现出零散无序的特征。年初，笔者已梳理特朗普执政以来各项政 策的内在逻辑——着眼于解决财政问题（详见《特朗普2.0：财政视角》）。近期，特朗普动作频频，不仅"强压"美联储降息，还推进"金卡"、 提高H1B收费、再征关税等。 特朗普政府近期多项政策的核心目标，实则均在于缓解美国财政压力。其第一任期前（2016财年）美国国债利息支出为4326亿美元，而2025财 年截至8月已接近1.13万亿美元，利息负担增幅高达约7000亿美元。尽管政府试图通过关税增收与部门节约填补缺口，但目前仍有约4000亿美元 的资金缺口。因此，推动美联储降息以压低债务付息成本，成为特朗普财政政策中的重要一环。 不仅如此，特朗普推动货币政策服务于财政的做法，还可能进一步削弱美元信用。短期而言，其为给美联储进一步降息"铺路"，不排除加剧美 国经济数据"脱水"；长期来看，这种"明目张胆" 要求货币政策服务财政的诉求，正削弱美联储独立性，可能对美元信用形成更大冲击。尽管近 期受经济数据支撑美元有所反弹，但从中期逻辑看 ...