在9月政策会议上，美联储正式重启降息周期，这一决策被TSLombard全球宏观主管达里奥・珀金斯视 为"错误的开端"。在周四发布的客户报告中，珀金斯明确指出："美联储决策层对劳动力市场潜在放缓的担 忧，是其在关税可能推升通胀至目标上方的背景下，仍坚持重启降息的核心原因，但这种担忧被显著夸大 了。" 对于2025年通胀降温的现象，珀金斯表示这并非经济内生的"通胀缓解"，而是源于经济体系中的"显著负面 供给冲击"。 当前美国经济的"韧性叙事"已成为多数预测机构的共识，但宏观研究公司TSLombard却抛出了截然不同的 判断，美国经济或正在走向类似上世纪70年代滞胀危机前的通胀反弹通道。 滞胀作为经济领域的"棘手难题"，核心矛盾在于经济增长陷入停滞的同时，通胀率却持续高企。高通胀会 直接限制美联储的政策空间，在典型衰退中，央行可通过降息释放流动性、刺激经济，但滞胀环境下，降 息可能进一步推升通胀，陷入"政策两难"。 目前主流预测机构普遍将滞胀视为"边缘风险"，支撑这一判断的核心依据是近期通胀数据趋于温和，且经 济增长仍保持强劲势头，两者形成的"良性组合"削弱了滞胀担忧。 他强调，这种需求疲软是"暂时性的"，2026 ...