基金经理观点：对创新药行业的整体判断 - 始终高度坚定地看好创新药行情，认为这是一个将持续两到三年的大潮流，无论市场涨跌或位置高低 [1][16][17] - 认为创新药行情仍处上半场，基于三到五年的产业大周期及对优质公司中期产品管线全球价值的判断 [1][32] - 创新药板块是极度阿尔法属性的行业，本质上是选股行业，与CRO等贝塔赛道不同 [1][35] 创新药行业的投资逻辑与驱动力 - 创新药投资本质上是为产品未来三到五年后的盈利预测定价，前提是能预判治疗领域的刚需市场及中期竞争格局 [1][29] - 中国创新药的高效率、高产出及高性价比已吸引全球关注，其优势源于华人特有的勤奋、全产业链高效协同及丰富的临床资源 [9][10][13] - 跨国药企持续加码中国趋势自2023年出现，2024年加强，2025年更为显著，背后驱动力是中国创新药创新能力、速度及质量的大幅提升，已能融入全球竞争 [19][24] - 全球大型药企在2028年前后面临专利悬崖，亟需新管线，中国提供了广阔且高性价比的选择，价差和估值优势加上大药企的迫切需求，强化了产业逻辑 [25][26][28] - 2023年全球大药企十个license合作中约有0.8个来自中国，2024年升至三个，2025年一季度已接近五个，未来占比预计继续提升 [20][21] 创新药行业的挑战与投资方法 - 创新药企业可能三至五年无盈利却仍具备较高市值，其估值体系与传统医药板块（如医疗器械、仿制药）不同，需要丰富的专业知识判断未来产品价值 [1][29][31] - 投资心态应倾向长期持有，过度高频跟踪对组合收益正贡献有限，基于长期价值判断和行业长周期逻辑更为重要 [33][34] - 现阶段上市公司数量有限，从几十家公司里精选二三十家容错率较高，但未来随着行业扩容，上市公司将成百上千，选股能力和专业素养的重要性将愈加凸显 [2][36][37] 基金经理张韡及其代表产品业绩 - 张韡证券从业年限10年，基金管理年限4.5年，康奈尔大学生物医学硕士，现任基金资产总规模167.64亿元 [2] - 其管理的汇添富香港优势精选混合(QDII)A基金业绩突出，今年上半年以85.64%的回报率在偏股型基金中排名第一，截至9月18日年内回报率一度攀升至172.12%，后回落至150%，仍在同类产品中排名第二 [3] - 该基金是一只QDII产品，成立于2010年6月，目前规模2.02亿元，张韡自2024年4月17日起独自管理 [4] - 基金核心聚焦港股市场的医药创新领域，前十大重仓股合计占比72.05%，主要持有映恩生物-B(持仓占比17.27%)、科伦博泰生物-B(11.03%)、信达生物(8.75%)、和黄医药(6.72%)等公司 [6][7] 基金投资策略与未来布局方向 - 随着市场风险偏好提升，具备核心竞争力的创新药企业将开始体现长期成长空间 [8] - 投资组合将坚守主线，沿两个方向布局：1) 产品有全球竞争力和成长空间的pharma和biotech；2) 进口替代率低、壁垒高的优秀设备耗材龙头 [8] - 认为医药行业未来2-3年会持续展现出较好的抗周期性和科技属性，组合将持续聚焦在中长期看好的方向上 [8]