核心观点 - 铜市场短期供需呈现紧平衡状态，价格预计偏强且重心上移 [4] 现货价格 - 9月26日再生57-3黄铜棒(贵溪)价格指数为54485元/吨，较前日上涨107元/吨，涨幅0.2% [1] - 同日1电解铜现货市场价：上海华通报82485元/吨，广东南储报82580元/吨，上海有色报82510元/吨 [2] 期货市场 - 9月26日沪铜期货主力合约收盘报82470.00元/吨，涨幅0.38% [2] - 当日合约最高触及83090.00元/吨，最低下探82260.00元/吨，成交量为174625手 [2] 供应端动态 - 自由港麦克莫兰格拉斯伯格矿场遭遇不可抗力，预计第三季度铜、金综合销量将下滑 [3] - 该矿场预计2026年上半年分阶段恢复运营，原料环节紧张矛盾预计进一步激化 [3][4] - 国内冶炼环节检修增加，叠加再生冶炼原料转紧，冶炼产量重心预计下移 [4] 库存情况 - 9月25日上海、广东两地保税区铜现货库存累计8.25万吨，较9月22日下降0.09万吨 [3] - 其中上海保税区库存为7.63万吨，下降0.07万吨；广东保税区库存为0.62万吨，下降0.02万吨 [3] 消费与需求 - 短期消费随价格回落略有改善，但整体表现仍一般 [4] - 再生企业开工率边际有所回升，前期影响未持续发酵 [4] - 进出口方面，近期到港量开始增加，或因前期窗口打开 [4]