合资公司成立 - 欣旺达动力与理想汽车共同成立山东理想汽车电池有限公司 双方出资比例各占50% 主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造、销售等业务 [1] - 合作是理想汽车推进自研自制供应链战略的重要一步 电池成本占据整车成本的大部分 优化供应链或能支撑经营 [1][7] 合作历史与背景 - 欣旺达与理想汽车的合作始于2017年 双方在研发、质量、制造、交付、客户服务等方面深度合作 [3] - 2022年理想汽车关联创投公司向欣旺达动力增资4亿元 现持股比例为2.14% [3] - 截至2025年3月底 理想汽车为欣旺达前五大客户之一 贡献营收占比为5.8% [3] - 理想汽车还与宁德时代签署五年全面战略协议 宁德时代将为理想汽车全系产品提供动力电池系统 [3] 行业合作模式分析 - 整车厂+电池厂深度绑定模式在业内已有多个案例 如欣旺达动力与东风集团合资 宁德时代与上汽集团、广汽集团、吉利汽车等成立合资公司 [4] - 合资模式在保障供应链安全、降低成本、改善利润结构方面具有显著作用 能够确保电池稳定供应 避免生产停滞问题 [4] - 合资建厂使车企能够参与电池生产利润分配 随着新能源汽车市场扩大 电池业务利润空间可观 [4] - 合资建厂是车企保障交付、降本、协同开发最快捷的抓手 能把供应链安全度提升一个量级 并直接改善单车净利 [5] 财务表现与业绩压力 - 理想汽车2025年第二季度营收302.46亿元 同比下滑4.5% 净利润10.97亿元 与去年同期几乎持平 [8] - 车辆销售收入288.85亿元 同比下滑4.7% 环比增长17.0% [9] - 整体毛利率20.1% 同比增长0.6个百分点 车辆毛利率19.4% 同比增长0.7个百分点 [9][10] - 经营利润8.27亿元 同比增长76.7% 经营利润率2.7% 同比增长1.2个百分点 [9] - 自由现金流(384.18)亿元 同比增长107.4% [9] - 营收同比下滑主要因车辆平均售价降低 [9] - 2025年第三季度预计车辆交付量9万至9.5万辆 同比减少41.1%至37.8% 预计收入总额248亿至262亿元 同比减少42.1%至38.8% [10] - 2025年8月交付新车2.85万辆 已连续3个月交付量环比下滑 [10] - 2025年5月将销量目标从70万辆下调至64万辆 6月销量3.63万辆同比下降24.1% 7月销量3.07万辆同比下降39.74% [10] - 现金储备高达1069亿元 第三季度汽车毛利率预计保持在19%左右 [10] 产业利润分配 - 汽车产业利润分配较为割裂 近5年产业利润逐渐向电池环节集中 2025年上半年电池环节占据大部分产业利润 [6] 新产品与产能 - 理想i8已于7月底发布 8月20日开启首批交付 工厂满负荷运转 9月底预计交付超8000台 向1万台冲刺 [11] - 9月理想i6将登场 销售体系变革将提供有力支持 [11]