公司业务模式与行业地位 - 公司从电子废弃物处理起家 现已发展成为全球领先的新能源材料制造和关键金属资源回收巨头 业务贯穿"城市矿山"和"新能源材料"两大领域 形成"资源回收-材料再造"闭环产业模式 [1][2] - 在第三方退役锂离子电池回收领域处于国内第一梯队 回收处理量占中国总量的10%以上 通过全国回收网络确保原材料稳定供应 [2] - 在三元前驱体和四氧化三钴材料出货量方面位居全球前列 垂直一体化能力构筑了成本控制和供应链安全壁垒 [2] 财务表现与资本结构 - 总营收从2022年293.92亿元增长至2024年331.99亿元 年复合增长率约6.3% 收入结构显著变化 新能源材料收入占比从74.2%降至60.0% 关键金属资源收入占比从16.9%大幅提升至30.4% [4] - 净利润表现波动性强 2023年计提高达8.3亿元非金融资产减值损失 主要来自存货减值 盈利能力对外部大宗商品价格高度敏感 [5] - 投资活动现金流常年为负且规模持续扩大 经营活动现金无法覆盖投资需求 严重依赖外部融资补充资金缺口 [6] 发展战略与资本运作 - 筹划赴港发行H股构建"A+H"双资本平台 旨在优化资本结构并对冲风险 缓解A股市场估值对国际化战略支持不足的问题 [1][3] - 全球化扩张带来巨额资本开支 特别是在印尼等地的镍资源和三元材料基地建设 新融资渠道可分摊资本压力并引入国际长线资本 [3] 行业机遇与市场前景 - 动力电池退役高峰期预计2027年至2030年到来 全球退役电动汽车电池数量2024-2030年复合年增长率达52.1% [7] - 高镍三元前驱体渗透率预计从2024年35.2%提升至2030年70.0% 公司在高镍前驱体领域的卡位优势有望抓住高端化增长趋势 [7]