核心观点 - Veritas Capital完成144亿美元旗舰基金募集 在私募募资寒冬中逆势增长 管理资产总额达540亿美元 专注于投资强监管领域的科技公司 其投资组合企业年收入250亿美元 约60%来自政府机构 [2] - 公司认为特朗普政府推动的"降本增效"政策与其投资战略高度契合 专注于掌握"不可或缺"技术、能减少浪费性支出的企业 [2][3] 募资与规模 - 第九只旗舰基金规模达144亿美元 使管理资产总额突破540亿美元 [2] - 自2012年以来公司资产规模从20亿美元激增至540亿美元 [5] - 2025年美国私募市场上仅有Thoma Bravo募资240亿美元规模超过Veritas [6] 投资战略与领域 - 专注于医疗保健、国防、教育、基础设施及金融科技等强监管领域 [2] - 投资组合企业年收入达250亿美元 其中60%来自政府机构 40%来自企业市场 [2] - 不投资直接面向消费者的企业 专注于政府和企业市场的科技应用 [2] - 2024年以24.5亿美元收购NCR Voyix云端数字银行业务 进军金融科技领域 更名为Candescent后为超过1500家机构提供银行软件 [4] 投资组合公司案例 - 医疗数据分析公司Cotiviti于2023年获KKR以110亿美元估值入股 [3] - Gainwell Technologies为美国各州医疗补助机构提供软件 2023财年各州医疗补助管理支出达340亿美元 [3] - 特朗普政府《大而美法案》预计未来10年削减约1万亿美元医疗补助开支 可能导致医疗行业流失50万个工作岗位 [4] 业绩表现 - 在HEC-巴黎道琼斯大型收购基金业绩排名中位列第10名（参评机构649家） [5] - 第六只旗舰基金自2017年以来年均净内部收益率高达36% [5] - 第七只基金自2020年以来年均回报率达8.7% [5] 投资者结构 - 本期基金首次出现"相当比例"资金来自家族办公室 [6] - 通过私人财富渠道募资正逐渐成为私募股权公司常见做法 [6] - 新基金以估值在5亿至50亿美元之间、具备盈利能力的企业为投资目标 [6] 行业背景 - 全球私募股权募资规模在2021年达1.1万亿美元峰值 此后整体缩水约40% [6] - 美国政府每年财政支出高达6.8万亿美元 被称为"全球最大的科技投资者" [5][7] - 私募股权行业将出现分化 投资者更青睐能长期保持行业前25%甚至前10%业绩水平的公司 [7]