政策动向 - 特朗普政府计划允许401(k)退休账户投资于私募市场 此举旨在让普通美国民众安全地获得目前受限制的投资机会[1] - 美国证券交易委员会将与劳工部合作 扩大普通投资者对私募基金的投资渠道 这些投资者目前未达到监管门槛[1] 市场背景与监管现状 - 私募市场因资本充裕而发展迅速 但当前规则将私募公司投资限制在符合“合格投资者”标准的个人范围内[2][5] - “合格投资者”标准包括：个人净资产超过100万美元（不包括主要居所）或过去两年个人年收入超过20万美元（夫妻合计30万美元）且当年预期收入相同[7] - 专业标准亦可使投资者满足要求 包括持有Series 7、65或82牌照的投资专业人士、发行证券公司的管理层、家族办公室的家庭客户以及私募基金的知情员工[8] - 现行规则旨在保护非专业投资者免受私募投资相关的金融风险 这些投资流动性可能较差且无需遵守公开财务报告要求[5] 上市公司环境与改革动机 - 当前环境使得公司可以更长时间保持私有化 上市公司面临诉讼、短期主义、繁重的报告监管与合规负担等问题 降低了其吸引力[4] - 公司治理的“武器化”进一步削弱了上市公司的吸引力 美国证券交易委员会旨在改善这一状况[5] - 过去如苹果和微软等公司需通过上市获取资本以发展公司和产品 如今情况已相反[2][4] - 美国证券交易委员会主席表示 监管护栏将有助于普通投资者安全地投资私募基金[4]