核心观点 - 瑞银予快手12个月目标价95.37港元 评级买入 [1] - 可灵2.5Turbo模型在文本理解方面实现重大飞跃 能解读复杂的多步骤指令 [1] - 模型使用户能以文本描述复杂的视频序列 例如动态 角色互动和场景转换 [1] - 这提供了更精细的创意表达控制 [1] 估值与财务 - 基于SOTP方法给予目标价 隐含2025财年不含可灵市盈率14.4倍 [1] - 公司今明两年市盈率分别为15倍和12倍 [1] - 2024至2026财年每股盈利年均复合增长率20% [1] 投资逻辑 - 瑞银对快手保持乐观态度 [1] - 看好合理估值下的增长前景 [1] - 视频生成AI存在上行潜力 [1] - 投资者持仓相对较低 [1]