央行今日操作6千亿MLF，净投放3000亿。机构指出，资金面宽松会持续。年初以来中长纯债基金平均 收益率0.29%，多年来最惨的一年，今年买方纯债投资真艰辛。关键是债市较长时间偏离资金面基本面 定价，这波对多头很折磨，债券几乎成了人人喊打的资产。近几年，超长特别国债大量发行，叠加地方 债扩规模且规模加权平均发行期限拉长到15.5年，超长利率债有点供求失衡。久期压力之下，银行自营 一级投标后往往二级大量卖出超长利率债。我们建议供需两端解决超长债供求失衡问题：调控发行期限 结构及发展浮息债；央行买超长债，鼓励民众通过柜台债投资超长债，当做超长储蓄存款，作为养老金 融产品。 25Q1中国非金融部门宏观杠杆率高达292.2%，显著高于发达经济体平均值（252%）；中国非金融企业 25Q1宏观杠杆率达141.8%，大幅高于美国、欧洲、印度等经济体。利率上行加剧企业债务压力，加剧 地方财政危机。 中国即将发行或正在发行的国债和政策性金融债数据来源：qeubee终端 中国即将发行或正在发行的地方政府债数据来源：qeubee终端 江西发行5年期棚改专项地方债，规模1.3670亿元，发行利率1.8000%，边际倍数1.05倍， ...