孙立坚（复旦大学金融研究中心主任） 近日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点。这是美联储2025年第一次降息。 关于美联储降息影响，中国央行行长潘功胜近期表示，全球金融市场对美联储这次降息有充分预期，市 场反应相对平稳。潘功胜指出，中国货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡。 目前来看，美联储25个基点的降息相对温和，全球资本市场的反应相对平稳。除了一直对资金流向和价 格波动十分敏感的加密货币和相关数字资产出现暴跌行情外，全球主要市场股价的表现依然是技术和债 市驱动型的：债市走势的关键还在于通胀预期，非美货币汇率贬值的压力（美元贬值的预期和趋势形成 了市场共识）和大幅波动的风险都在减弱，大类资产市场价格分化的格局也较为清晰，生产资料属性高 的商品价格（如石油等）偏弱而金融属性高的商品价格走强（如黄金）。可以看到，国际金融市场最近 较为明显的趋势并没有发生根本改变，这也为我国货币政策的自主调整创造了有利条件。 但是，须知，美联储利率方向调整的影响并不完全在于启动的初期，我们有必要进一步厘清它带来的短 期和中期影响存在差异，尤其是现在虽然短期影响较为平稳，但并不代表美联储降息的中长期影响也能 被轻易克服。 ...