AI行业投资趋势与市场矛盾 - 行业面临对AI巨额支出的反感与为满足需求而必须支出的迫切性之间的矛盾[1][2] - 企业资本支出占EBITDA比例达到50%至70%，与2000年电信泡沫和2014年能源泡沫峰值水平相当[4] - 科技公司基本面恶化，表现为收入增长减速、自由现金流崩溃和竞争加剧[5] 当前市场估值与历史比较 - 科技板块出现"互联网时代估值过高"现象，后果可能比1990年代末互联网泡沫破裂更严重[3] - 标普500指数中35%权重的公司交易价格超过10倍销售额，超过互联网泡沫峰值时的25%水平[6] - 按增长调整后，当前科技公司估值比互联网时代更为昂贵[5] 主要科技公司及ETF表现 - 英伟达年内上涨29.01%，一年上涨47.62%；特斯拉年内上涨67.48%，一年上涨12.28%[9][10] - Alphabet年内上涨32.85%，一年上涨55.07%；Meta Platforms年内上涨34.10%，一年上涨26.06%[10] - Defiance Quantum ETF年内上涨28.99%，一年上涨71.40%；First Trust Dow Jones Internet Index Fund一年上涨33.33%[10] 投资机会与市场拐点 - 市场处于重要转折点，AI相关收入与投入资本相比仍然微不足道[7] - 科技行业外存在更好的投资机会[7] - 历史上资本密集度高的公司往往是结构性不良投资[4]