核心观点 - 京东在竞争激烈的中国电商市场中凭借稳健收入增长、新业务扩张和强大物流体系确立重要地位 尽管缺乏营销热度且面临利润压力 但公司增长势头加速且估值具备吸引力 [2][3][5] 收入表现 - 近三年收入年均增长率达8.2% 过去十二个月收入从1.1万亿元增至1.3万亿元 增幅14% [5] - 2025年第二季度收入达3567亿元（约498亿美元） 同比增长22.4% 较上年同期的2910亿元显著提升 [5] - 日用商品销售增长16.4% 外卖等新业务增长近三倍（增幅199%） 服务收入作为关键多元化战略增长29% [5] 增长驱动力 - 物流网络覆盖中国超90%区域 支持当日达及次日达服务 强化B2B合作关系 [6] - 季度活跃用户和购买频率同比提升40% 618购物节创下订单和参与度纪录 [6] - 核心业务稳健发展 新业务快速扩张 物流体系提供支撑 在中国零售市场竞争力持续增强 [6] 竞争与挑战 - 面临阿里巴巴、拼多多、美团和字节跳动等企业的激烈市场竞争 [8] - 净利润因外卖和物流领域重大投资而承压 [8] - 中国监管环境可能快速变化 包括定价监管和竞争管控措施 [8] - 宏观经济存在消费者信心不足和房地产市场疲软等压力 持续影响零售支出 [8]