供应端，在主产地"查超产"、安全整改等因素持续影响下，各主要铁路通道货源上站发运不见增量，加 之地销货源分流，环渤海港口货源集港未出现明显增加，在终端保持稳定有序补库背景下，环渤海港口 累库进程放缓，合计库存水平近一个月持续运行于2300万吨以下，国庆假期及秋季集中修前累库节奏远 不及预期。同时，非电采购需求支撑产地煤价持续探涨，到港价格倒挂使得港口端价格同步上调。到港 成本增加叠加货源恢复进程缓慢，供给端利多因素累积，支撑沿海煤炭价格反弹。 需求端，沿海煤炭消费季节性转淡，各省电煤负荷同步下行，库存迅速累积，沿海电厂库存已较上年同 期偏高130万吨，节前大规模补库需求并不强烈。同时，受华西秋雨影响，今年三峡水库上游来水充 足，水电发力持续时间明显高于上年，清洁能源替代补充作用增强，一定程度上缓解了电煤淡季采购需 求的释放。强冷空气逐渐南下，全国电煤需求淡季特征将加强，电煤累库叠加水电发力，终端对价格的 接受度有所下降，本周期末端沿海煤炭价格涨势受限。 整体来看，本轮煤价上涨基本由供给端主导，基本呈现涨势快、历时短的特征，需求端淡季特征加强背 景下或将逐步企稳。后续来看，东北地区采暖需求释放，叠加国家大力支撑 ...