文章核心观点 - 尽管Palantir Technologies（PLTR）近期股价表现强劲且增长迅速，但其高估值水平使其未来增长严重依赖于维持远高于同行的估值倍数 [1][2][9][12][15] - Salesforce（CRM）作为成熟的SaaS公司，其基于Agentforce和Data Cloud平台的代理AI（Agentic AI）战略可能在未来几年显著加速其增长轨迹，并被市场重新估值 [4][6][13][15] - 基于对未来营收的预测和估值倍数的可能变化，Salesforce的市值有望在五年后超过Palantir，主要驱动力是其AI平台的规模化扩张和更合理的估值起点 [13][14][15] Palantir Technologies (PLTR) 业务与财务表现 - 公司已从国防数据分析商转型为服务于政府和商业客户的企业AI巨头，过去三年股价上涨近2400% [1] - 第二财季（截至2025年6月30日）营收同比增长48%至超过10亿美元，分析师预计到2026财年末（截至12月31日）年营收将接近147亿美元 [9] - 当前市值约为4350亿美元，市销率高达134倍，远高于其五年平均市销率46.6，高估值使其未来增长容错空间小 [2][9][12] Salesforce (CRM) 业务与财务表现 - 第二财季（截至2025年7月31日）营收同比增长10%至102亿美元，非GAAP营业利润率保持稳健在34.3% [5] - 当前剩余履约义务（CRPO）同比增长11%至294亿美元，显示出强劲的合同收入储备 [5] - 公司拥有超过15万全球客户，当前市销率仅为5.9倍，低于其五年平均市销率7.2，估值更具吸引力 [10] Salesforce 的代理AI（Agentic AI）战略 - 通过Agentforce平台，将原生智能体嵌入其所有核心云服务（销售、服务、营销、分析、IT、商务），使智能体与人类协同工作，处理高重复性任务 [6][7] - Agentforce平台推出后三个季度内获得超过6000笔付费交易和总计超过12500笔交易，近期季度中近40%的新预订来自现有客户增加使用，显示交叉销售策略成功 [7] - Data Cloud作为Agentforce的支柱，已是70亿美元的业务，第二财季客户数量同比增长140%，半数财富500强公司已使用该平台 [8] 未来市值对比与估值分析 - 假设Palantir市销率压缩至五年平均的46.6倍，并基于分析师对2029财年的营收预测，其五年后市值约为6850亿美元 [12] - 若Salesforce因AI驱动增长而获得市场重新评级，市销率有望从当前5.9倍升至12至15倍，基于其对2030财年（截至1月31日）601亿美元的营收预测，其市值将达到7210亿至9010亿美元 [13][14] - Salesforce预计到2026财年末（2026年1月31日）将产生150亿美元运营现金流，第二财季通过股息和股票回购向股东返还26亿美元，并扩大200亿美元股票回购授权，总授权额接近500亿美元 [11]