市场整体情绪与风险 - 全球金融市场陷入史无前例的金融狂热，FOMO情绪主导，AI驱动的指数狂飙 [1] - 传统避险资产黄金已变身投机工具，与代表风险资产的纳斯达克指数及比特币同步上涨，市场传统对冲机制失灵 [7][9] - 所有资产类别均在狂欢，从科技股到黄金，这本身就是最大的风险 [11] AI行业动态与估值风险 - 人工智能是点燃本轮行情的绝对主角，英伟达计划豪掷千亿美元帮助OpenAI打造超级数据中心的消息推高公司股价及市场乐观情绪 [3] - AI板块估值被推至极端位置，许多公司股价已包含未来最乐观的预期，未给潜在失误留下缓冲空间 [5] - AI已成为典型的“拥挤交易”，资金高度集中于屈指可数的几只明星股票，增加了系统脆弱性 [5] 市场参与者结构变化 - 不足100股的零散交易在第三季度占美股总交易量的66%，该比例在2019年仅为31%，显示从机构到散户的参与度高度集中 [6] - 高度集中的市场参与者状态极大地增加了系统的脆弱性，一旦故事出现裂痕可能引发踩踏式平仓 [6] 黄金及传统避险资产异动 - 黄金期货价格一度飙升至每盎司3775.1美元，创下历史新高，但其表现与避险属性背离，转为投机目标 [9] - 黄金矿业股相关ETF基金GDX从低点飙升近100%，K线图呈近乎垂直的“抛物线”形态，显示投机热潮已渗透至传统防御性板块 [11] 美联储政策与市场影响 - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，政策重心从对抗通胀转向防范就业市场恶化 [16] - 降息后股市剧烈波动，10年期美债收益率不降反升，一度攀升至4.07%-4.15%，创两周新高，显示市场对美联储操作充满困惑和不信任 [16] - 美联储内部存在巨大分歧，官员对降息路径观点不一，导致政策信号混乱，市场无法获得明确指引 [18][19] 当前市场投资逻辑 - 在央行政策不确定的背景下，市场投资逻辑退化，交易员将当前氛围与1999年相提并论，基本面分析被忽视，焦点集中于流动性和价格动量 [22]