黄金价格创新高与资本流动分析 - 9月23日晚，COMEX黄金期货主力合约报价盘中再创历史高点3824.6美元/盎司 [1] - 8月以来的黄金价格上涨行情主要由欧美资本推动，亚太、欧洲、美国交易盘时段金价累计增长率分别为1.3%、1.8%和7.7% [1] - 8月以来，美国与欧洲投资者增持黄金ETF所对应的黄金增加量分别达到37.1吨与20.8吨，同期亚洲投资者减持4.8吨 [1] 欧美资本的操作与观点 - 以华尔街对冲基金为主的资产管理机构持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸从1417.58万盎司增加至1604.89万盎司 [1] - 华尔街投资机构预期美联储降息将令美元实际利率下降至少75个基点，推动金价冲击4000美元/盎司 [3] - 高盛报告认为美联储降息与美元走弱将助力金价上涨，预计2026年黄金价格将站上4000美元/盎司 [3] - 摩根士丹利首席投资官表示，包含20%黄金的60/20/20投资组合策略将成为更具韧性的通胀对冲工具 [3] - 欧美投资机构呈现三大新操作趋势：增加买涨期权净买入量、增持黄金ETF、美国富豪家族办公室调高黄金配置比例至20%—25% [4] - 欧美投资者加仓黄金步伐与全球央行“趋同”，因国际地缘政治风险升级与全球货币体系变化 [4] 亚洲资本动向与原因 - 8月21日起，沪金期货品种的总持仓多空比从年内高点3.58持续回落至9月23日的2.67 [2] - 近期A股市场强劲表现和人民币快速升值压制了国内投资者对黄金的需求 [7] - 6月以来人民币兑美元汇率升值1%，导致不少机构减少买涨黄金对冲人民币汇率贬值的操作力度 [7] - 沪金相比伦敦黄金的溢价从15.4快速回落并掉入负值 [8] - 国内资本买涨黄金力度减弱的原因还包括黄金产业链企业增加套保操作，以及金饰加工企业获利了结 [8] - 欧美资本正密切关注亚洲地区黄金ETF净买入量、金饰销售数据等高频数据，以研判亚洲资本是否会重返市场 [8] 美联储降息后的资本分化 - 9月18日美联储降息25个基点后，欧美资本内部出现分化 [9] - 截至9月16日当周，以华尔街对冲基金为主的资产管理机构减持59.33万盎司COMEX黄金期货期权净多头头寸获利了结 [9] - 以投机资本为主的非报告头寸则大幅增持246.48万盎司COMEX黄金期货期权净多头头寸 [9] - 投机资本押注美联储将在年底继续降息2次与美元实际利率进一步下降，因而继续买涨黄金 [9]