债券通“南向通”发展概况 - 债券通“南向通”于四年前的9月24日启航，与2017年开通的“北向通”形成闭环，是中国债券市场双向开放的关键一步 [1] - “南向通”为境内投资者开辟了全球化资产配置的便捷通道，并以政策迭代与市场扩容双轮驱动，成为连接内地与全球债券市场的重要桥梁 [1] 市场规模与增长 - 截至2025年8月末，通过金融基础设施互联互通模式托管的“南向通”债券为971只，托管余额达5742.1亿元，同比增长21% [2][4] - “南向通”市场规模展现出强势扩容态势，当前托管规模是2022年5月末（878.9亿元）的6.53倍，更是上线首月（2021年9月，55.25亿元）的103.92倍 [2] - 上海清算所整体托管债券3.5万只，托管余额合计48.6万亿元，同比增长19% [2] 市场参与主体与投资策略 - “南向通”合格投资者已覆盖国有大行、股份制银行、保险资管、公募基金及私募机构等，参与机构呈现多元化 [5] - 投资策略从初期以利率债为主，逐步扩展至信用债、绿色债券等细分领域，显示出境内投资者风险管理能力的提升 [5] - 个人投资者间接参与渠道拓宽，多家公募基金推出挂钩“南向通”的理财产品，为散户提供低门槛布局海外债市的工具 [5] 政策支持与制度优化 - 监管机构围绕额度管理、币种结算、风险对冲等关键环节推出一系列优化措施，例如推出跨市场对冲工具以帮助投资者应对利率波动 [8] - 2025年7月，“南向通”的参与机构范围进一步扩大至券商、保险公司、理财及资产管理公司，为非银机构拓宽全球资产配置渠道 [8] - 政策迭代聚焦于提升交易便利性与风险防控能力，为长期资金“走出去”提供稳定预期 [8] 产品创新与市场影响 - “南向通”已成为内地机构配置国际绿色债券的重要渠道，境内投资者通过其投资的绿色债券规模同比增长60% [9] - 做市商机制的日趋完善，为中资企业境外债在二级市场提供了更加充分的流动性支持 [6] - 粤港澳大湾区通过“南向通”探索跨境金融规则衔接，如前海联合交易中心上线跨境债券转让平台，为全国资本项目开放提供试点经验 [9] 未来展望 - 未来债券通“南向通”资金增速有望追平“北向通”，双向资金流动有望趋于动态平衡 [6] - 未来有望在资产类别拓展、数字货币结算等领域实现新突破，推动中国从债市大国迈向债市强国 [10] - 债券通被视为人民币国际化进程中的重要里程碑，未来将继续以稳健姿态承载中国债券市场的开放雄心 [4][10]