美联储政策立场与降息路径 - 芝加哥联储主席古尔斯比强调在经济增长放缓与就业市场疲软的双重挑战下 美联储需在降息路径上保持战略耐心 [1] - 尽管FOMC已投票将联邦基金利率目标区间下调至4%–4.25% 但未来的利率决策仍将高度依赖经济数据的演变 [1] - 政策的关键在于将利率调整至既不抑制经济增长也不引发通胀压力的“中性水平” FOMC委员们对中性利率的预估中值约为3.1% [3] - 当前利率水平仍高于中性区间约1个百分点 为后续降息提供了政策空间 [3] 通胀与劳动力市场状况 - 尽管近期通胀有小幅回落 但过去四年半以来物价持续高于美联储2%的目标 且近期受关税政策影响仍存在不确定性 [3] - 当前失业率维持在4.3%的低位 但招聘节奏已呈现放缓迹象 [3] - 芝加哥联储推出了整合11类高频数据的新型劳动力市场监测系统 实时追踪失业率预测、裁员规模及再就业比率等指标 目前该系统显示劳动力市场整体处于“相对稳定”状态 [3] 未来政策展望 - 在启动降息周期的初期阶段 步伐不宜过快 而应采取渐进策略 以避免政策过度宽松带来的风险 [3] - 若通胀能持续向目标区间回归 且就业市场不出现剧烈波动 美联储有望以渐进的节奏继续降息 [3] - 根据点阵图预期 2024年或将再进行两次降息 2025及2026年各一次 逐步引导政策利率向中性水平靠拢 [3]