核心观点 - 国内甲醇期货市场在美联储降息后重新回归偏弱基本面主导 期价重心稳步下移至2300-2350元/吨区间 后市易跌难涨 [1] 国内供应情况 - 9月中旬国内甲醇装置检修涉及兖矿新疆 宁夏宝丰等十余家企业 影响产量17.51万吨 [2] - 截至9月19日当周 国内甲醇平均开工率维持在79.39% 周环比小幅减少1.81% 月环比小幅减少1.26% 较去年同期小幅下降1.53% [2] - 同期甲醇周度产量均值为181.32万吨 周环比大幅减少10.61万吨 月环比大幅减少8.42万吨 较去年同期小幅减少3.02万吨 [2] - 预计9月份国内甲醇产量或降至780万吨 但国庆节后检修装置将陆续复产 供应压力重新增大 [2] 进口与港口库存 - 三季度中东 东南亚和南美等地甲醇供应充足 伊朗装置重启后开工率提升 对我国发货量明显增加 [3] - 非伊货源方面 欧洲等地过剩甲醇也流向我国 海外发运已到近两年高点150万吨左右 [3] - 预计8月我国甲醇进口量可能在140万-150万吨 9月或维持在140万-145万吨 高进口态势或将延续至四季度 [3] - 截至9月19日当周 华东和华南港口甲醇库存量维持在132.98万吨 周环比大幅增加6.25万吨 月环比大幅增加39.56万吨 较去年同期大幅增加48.72万吨 [3] 下游需求状况 - 尽管处于传统消费旺季 但烯烃需求恢复不及预期 截至9月19日当周 煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.88% 月环比小幅增加3.58% [5] - 截至9月19日 甲醇制烯烃期货盘面利润为-183元/吨 月环比小幅回落26元/吨 [5] - 传统下游需求领域也不及预期 甲醛开工率31.54% 二甲醚开工率6.68% 醋酸开工率75.72% MTBE开工率57.66% [5] - 整体来看 国内甲醇下游需求维持偏弱格局 [5] 后市展望 - 短期国内装置检修导致产量回落 但难以摆脱装置复产带来的高供应困境 [7] - 外部货源到港不断增加 叠加下游需求不振 港口累库压力增大 [7] - 基于偏弱供需基本面 预计国内甲醇市场或维持易跌难涨的走势 [7]