历史投资案例类比分析 - 互联网泡沫时期存在供应商融资和设备采购 光纤长期闲置后 Verizon和Level 3等公司以极低成本收购了这些资产 并在需求到来时成为核心基础设施[2] - 亚马逊曾进行大规模资本支出 初期为其自身产品服务 随后通过市场平台向第三方卖家开放 使其无需自建基础设施即可销售商品 此项投资最终获得回报 并催生了AWS业务[3][4] - 苹果公司在iPhone设备上的投入规模巨大且前所未有 而iPhone本身也取得了空前的成功 改变了消费者对智能手机的消费意愿[6] 当前AI领域投资格局 - OpenAI与英伟达的关系可类比亚马逊案例 英伟达类似于亚马逊建立的配送中心 提供计算基础设施 OpenAI则通过ChatGPT向消费者变现 并向企业销售服务[4][5] - 存在与eBay类似的模式 开发者利用OpenAI的基础设施（包括英伟达的计算能力和API接口）来构建自己的应用程序 而无需自行搭建底层架构[6] - 超大规模云计算公司正试图自研芯片 以减少对英伟达的普遍依赖 但目前出现了一种前所未有的混合供应商融资股权模式的规模[8] 英伟达的战略定位 - 当前的交易模式将英伟达定位为核心基础设施提供商 这巩固了其在AI技术栈中的长期地位[9] - AI技术栈可分为三层：基础设施层、模型层和应用层 英伟达处于基础设施层 类似于互联网时代的光纤 可等待计算需求被激活[10] - 超大规模云厂商需要为多条业务线融资 因此看待此类交易的角度可能有所不同 但英伟达的基础设施提供商地位已得到确认[9]