行业整体趋势 - 创新药价值得到市场认可，上游CXO板块关注度显著提升 [1] - 美联储于9月17日宣布年内首次降息，降低生物科技企业融资成本，鼓励其加大研发投入，推动新药研发管线，为CXO企业带来更多订单 [1] CDMO细分领域 - CDMO已印证全球需求高景气 [1] - 商业化项目驱动国内龙头公司新签订单高增 [1] - 部分龙头公司订单在2024年已看到改善趋势 [1] - 随着项目陆续交付，2025年CDMO公司在业绩端持续复苏 [1] CRO细分领域 - 临床前及临床CRO主要以国内业务为主，此前国内外需求均阶段性承压 [1] - CRO端亦将迎来复苏，部分公司订单25Q2已初现拐点 [1] 投资机会 - 具备全球竞争力、获取订单能力强的头部CXO企业或具备投资机会 [1] - 港股通医疗ETF（520510）聚焦CXO、AI医疗等概念，持仓股覆盖药明生物、药明康德、药明合联、京东健康、阿里健康等，有望受益于CXO商业订单变现及AI技术革命 [1]