美联储官员政策立场 - 美联储理事斯蒂芬·米兰在其首次公开演讲中，与同事意见相左，呼吁进行激进的降息，并警告当前货币政策“非常限制性”[1] - 米兰认为，政策制定者未能充分考虑那些压低中性利率的强大非货币力量，他的分析结论是新的实际中性利率“接近于零”[3] - 米兰强调其立场的紧迫性，认为将利率维持在“过紧”近两个百分点的水平，会“导致不必要的裁员和更高的失业率”，并危及美联储的就业目标[2][6] 对中性利率的具体观点 - 米兰主张适宜的联邦基金利率应在“2%中段区域”，这比当前水平低近两个百分点[2] - 他通过分析边境管控、财政立法和贸易政策的最新变化，得出了实际中性利率“接近于零”的结论[3] - 尽管承认其计算是“大致范围”，但他指出政策比看起来要紧缩得多[5] 影响经济格局的政策变化 - 米兰认为，近期的政策变化从根本上改变了经济格局，核心论据包括美国边境政策的重大转变，这降低了人口增长，并对租金通胀和中性利率构成下行压力[4] - 他还指出新的税收和贸易政策（如关税收入增加）显著提高了国民储蓄，增加了可贷资金供给，从而降低了中性利率[5] 市场反应 - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 上涨0.47%，至666.84美元；追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF (QQQ) 上涨0.59%，至602.20美元[7] - 周二，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克100指数的期货合约涨跌互现[7]