公司近期业绩与预期 - 公司近年业绩令人失望，盈利持续下滑 [1] - 2025财年同店销售额预计仅增长1% [1] - 公司股价近期虽接近历史高点，但盈利水平却在下降，表明市场已预期其复苏 [12] 宏观经济环境与利率影响 - 美联储宣布降息0.25%，以提振疲软的劳动力市场并抑制通胀，未来可能进一步降息以刺激消费并避免衰退 [2] - 尽管人工智能推动股市创新高，但美国GDP增长预计2025年仅为1.6%，且在2028年前每年均低于2%，显示整体经济疲软 [2] - 降息可通过降低抵押贷款月供等方式，刺激消费者进行房屋装修等大型项目，从而利好公司业务 [5] 消费者行为与公司策略 - 消费者推迟大型装修项目的主要原因是经济不确定性，而非项目价格或劳动力供应等问题 [6] - 公司于2024年6月以182.5亿美元完成对SRS Distribution的收购，旨在拓展其专业和商业承包商业务，特别是在屋顶产品领域，创造交叉销售机会 [7] - 此次收购在行业低迷期进行，被视为一项长期投资，为公司在下一次周期性扩张中积蓄潜力 [8] 公司估值与股息 - 公司股票估值偏高，当前市盈率为28.2，远期市盈率为27.7，高于其10年历史中位数市盈率23 [13] - 公司盈利需要比股价增速快20%，才能使估值回归过去十年的历史平均水平 [14] - 公司股息连续16年增长，但2025年2月的股息上调幅度为15年来最低，当前股息率为2.2%，高于标普500指数的1.2% [13][17] 长期投资前景 - 对于相信公司门店扩张、同店销售增长潜力以及SRS收购将成功的长期投资者而言，公司仍可能是不错的投资选择 [16] - 若公司进入多年的两位数盈利增长期，其高估值将迅速下降，使股票更具吸引力 [16] - 公司股价已提前反映了预期的降息利好，当前并非毫无争议的买入时机，但对长期投资者仍是尚可的选择 [17]