港股市场表现 - 9月23日港股盘中下挫，蔚来-SW跌超7%，百度集团跌超6%，中兴通讯、京东集团-SW、鸿腾精密、比亚迪股份等跌超4%，中芯国际、药明康德、美团-W等细分领域龙头悉数下跌 [1] - 港股科技50ETF（159750）当日现跌2.17%，成交额超1.16亿元，盘中获净申购达4300万份 [1] - 该ETF近7个交易日获资金连续净流入超2亿元，且已被纳入两融标的，前一交易日融资净买入103万元，融资余额达4392万元创上市新高 [1] 资金流向 - 外资出现积极回流趋势，截至9月19日当周，KraneShares CSI中国互联网ETF（KWEB）实现连续第六周资金流入，创下2月以来的最长连续流入期，过去六周累计流入5.99亿美元 [1] - 截至9月17日，EPFR口径下外资净流入境外中资股18.6亿美元，创去年11月以来单周新高 [2] - 南向资金上周（9月15日至19日）合计成交净流入368.51亿港元，已连续18周净流入 [2] - 当前南向资金低配科技股2.7%，相比7月初的低配3.0%略有提升但依然低配 [2] 市场观点与驱动因素 - 随美联储降息，港美利差明显缩小，短期再次触及弱方保证概率不高，流动性紧张有所缓解，外资有望持续流入 [2] - 南向资金自八月份整体流入开始加速，或因A股进入整理期风险有所上升，内外资有望持续流入港股 [2] - 正处A股整理期，港股优势凸显，可重点关注港股核心成长板块，特别是互联网、创新药、新消费和科技板块 [2] 估值水平 - 截至9月22日，港股科技指数估值24.56倍PE-TTM，处于上市以来的14.29%历史分位数 [2] - 横向对比全球主要市场，港股科技指数估值显著低于纳斯达克指数（43.41倍）和创业板指（43.65倍） [2] 机构看好方向 - 以日美经验为锚，AI科技与新消费未来仍有较大空间，有望带动港股市场上涨 [3] - 南向资金持续流入港股，边际定价能力不断上升，若中债利率在ERP模型中权重上升叠加国内低利率环境，将会有更多资金配置港股市场 [3] - 中国在宽货币到宽信用的传导中，若美国进一步降息改善全球资金流动性以及AI产业业绩兑现，源头活水会支持港股市场进一步上涨 [3] 港股科技50ETF特征 - 港股科技50ETF（159750）跟踪港股科技指数（931674），为全市场唯一覆盖"中国十大科技股"（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数 [3] - 自基日2014年12月31日至2025年9月19日，港股科技指数（CNY）累计涨幅131.68%，同期恒生科技指数涨幅109.81%，表现更优 [3]