估值方法 - 使用市盈率(PE)估值法计算CBA股价为29.5倍 显著高于银行业平均19倍水平 [3][5] - 采用行业平均PE倍数调整后得出每股估值109.28美元 [5] - 股息贴现模型(DDM)是更可靠的银行股估值方法 因其股息支付稳定可预测 [6][7] 股息贴现模型分析 - 基础DDM公式为股价=全年股息/(风险率-股息增长率) 需测试多组假设取平均值 [8][9] - 使用去年股息4.65美元并假设固定增长率 风险率在6%-11%区间测试 [8][9] - 标准DDM模型估值结果为98.33美元 使用调整后股息4.76美元则估值升至100.66美元 [10] 税务调整估值 - 考虑完全税收抵免因素 采用总股息6.80美元(现金股息+税收抵免额)进行估值 [11] - 经税收调整后的DDM模型估值达到143.80美元 [11] 敏感性分析 - DDM模型对增长率和风险率高度敏感 不同参数组合下估值区间为52.89-238.00美元 [12] - 在风险率7%条件下 2%-4%增长率对应估值区间95.20-158.67美元 [12] 银行股分析要点 - 需重点关注银行增长策略 包括利息收入与非利息收入(财务咨询、投资管理等费用)构成 [12] - 必须监测失业率、房价和消费者信心等关键经济指标走势 [13] - 管理层评估至关重要 企业文化评分并非完美5/5需审慎考量 [13]