市场表现与情绪 - 标普500指数和纳斯达克指数在2025年3月中旬均创下历史新高 [1] - 罗素2000小盘股指数在年初以来完成惊人逆袭，MSCI全球指数同步刷新里程碑 [1] - 市场情绪高度亢奋，交易大厅出现彻夜欢腾的景象 [1] - 对冲基金净值报告创新高，体现市场普遍的顺势心态 [2] 驱动因素：流动性预期与AI叙事 - 市场普遍预期美联储将在2025年上半年开启降息周期，资金成本下行刺激风险偏好 [1][5] - 期货市场定价显示投资者已内化明年多次降息的预期，全球资本流动性大幅抬升 [5] - 资金流入风险资产的速度创下当年单周新高，被形容为“资金潮” [5] - AI板块盈利预期被反复放大，生成式模型和算力的故事吸引资金如潮水般涌入 [1] - 市场参与者购买的不仅是资产，更是一个由利率下行和AI浪潮构成的“故事” [8] 行业动态与公司行为 - AI领域的两家龙头企业年初至今资本开支暴增三到四倍，主要用于采购GPU和建设数据中心 [4] - 科技巨头被指出握有充裕现金流，能够在未来几年持续投入AI并提升边际利润率 [4] - 某笔企业债发行遭遇超额认购，机构报价几乎没有差别，显示风险溢价极低 [8] 潜在风险与市场裂缝 - 信用利差收窄至近30年低位，高评级企业债券利差仅剩不到0.8个百分点 [4] - 法国部分公司的借贷成本在某些交易日比国债更为低廉，显示市场对风险补偿要求消失 [4] - 信贷利差的极端压缩和科技公司的重资本开支被视为容易被忽视的时间炸弹 [9] - iShares罗素2000相关ETF的空头头寸有所上升，黄金和现金等避险资产资金流入连续数周 [6] 宏观背景与不确定性 - 美国劳动力市场显露出放缓信号，薪资增长节奏减慢，失业率微幅上扬 [6] - 市场面临高地缘政治风险、就业放缓和通胀边缘徘徊的三重夹击 [6] - 企业盈利能否展现出预期弹性是关键不确定性，若不及预期将触发资本瞬间逆转 [11]