核心观点 - BitMEX联合创始人Arthur Hayes预测，一旦美国财政部一般账户余额达到8500亿美元目标，加密货币市场将进入“只涨”模式 [2] - 并非所有分析师都认同Hayes关于流动性将流向金融市场的预测，Bitwise欧洲研究主管认为净流动性与加密货币的相关性“充其量只是松散” [4] - 市场普遍预期美联储降息周期将提升流动性并推高资产价格，但比特币在美联储2024年首次降息25个基点后立即跌破115000美元，呈现“利好出尽”走势 [4] - 多数交易员预期美联储将在10月会议上进一步降息，根据芝商所数据，91.9%的交易员预期下次会议降息多达50个基点 [5][7] 市场流动性预期与观点分歧 - Arthur Hayes指出，美国财政部一般账户余额已突破8070亿美元，其认为当该账户填充至8500亿美元目标后，流动性消耗完成，市场将恢复上涨 [2] - Hayes的理论基础在于，财政部填充一般账户时资金被隔离，未流入私人市场，而目标达成后情况可能改变 [2] - Bitwise的André Dragosch对此提出异议，认为净流动性与比特币及加密货币的相关性非常有限，并称该理论为“无用的香蕉” [4] - 许多加密货币投资者预期，随着美联储转向降息周期，未来几个月流动性水平将上升，从而推高资产价格 [4] 美联储货币政策与市场反应 - 美联储于近期宣布降息25个基点，这是自2024年以来的首次降息 [4] - 比特币在降息决定公布后立即跌破115000美元，市场表现符合典型的“利好出尽”模式 [4] - Coin Bureau创始人Nic Puckrin警告市场可能出现短期回调，因降息消息可能已被提前消化 [5] - 美联储主席鲍威尔表示，联邦公开市场委员会对于2025年是否进一步降息仍存在分歧 [5] 市场对未来政策的预期 - 根据芝商所集团数据，高达91.9%的交易员预期联邦公开市场委员会在10月的下次会议上将降息多达50个基点 [5][7] - 芝商所集团是管理主要金融衍生品交易所的公司，其数据常被用作衡量市场对利率政策预期的指标 [7]