美联储降息预期 - 美联储预计在2025年第四季度再降息2次 2026年至2027年第一季度再降息3次 总计进一步降息125个基点 [1] - 降息进程将在2025年剩余时间和2026年持续 有利于降低香港房地产公司利息支出 [1] - 降息将提振香港房地产市场 促进房地产开发板块销售和利润率回升 [1] 北部都会区政策影响 - 行政长官施政报告公布更灵活土地收地和交换模式 北部都会区加快开发有助恒基地产农田土地储备变现 [1] - 恒基地产拥有约4190万平方英尺农地土地储备 历史平均成本仅为每平方英尺227港元 [1] - 近期土地收地价超过每平方英尺1000港元 北部都会区开发加速将为公司带来可观潜在收益、盈利和现金流 [1] 恒基地产估值调整 - 上调恒基地产资产净值预测至每股65.4港元 此前为57.6港元 [1] - 轻微上调2025至2027年利润预测以反映利息开支减少的影响 [2] - 上调评级至"买入" 按50%资产净值折让估值 目标价从25.9港元上调至32.68港元 [2]