化工行业表现 - 基础化工近一年涨幅52.37% 排名申万一级行业第13 今年以来涨幅24.83% 排名第11 超越沪深300指数15.66%的涨幅 [1] - 中证细分化工产业主题指数市净率2.28倍 处于近10年37.38%分位点低位 [2] - 基础化工流通市值占总流通市值5.0% 交易金额排名第五且占比持续约6% 相关公司超500家 子行业近40个 细分子行业上百个 [4] 驱动因素分析 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 降低化工企业融资成本 改善现金流 减少财务负担 [1] - 流动性宽松强化大宗商品金融属性 化工作为顺周期板块受益于估值提升 [2] - 反内卷政策推动供给侧改革 遏制产能过剩 引导高端化绿色化发展 提升行业盈利能力和市场秩序 [2] 行业竞争优势 - 中国化工产业链具备显著成本优势和技术实力 正快速填补国际供应链空白 [3] - 行业经营活动现金流量净额充沛 潜在股息率将显著提升 实现从吞金兽到摇钱树的转变 [3] - 供给端结构性改善带动景气度止跌回升 标的兼具高弹性与高股息双重优势 [3] 投资机会特征 - 行业结构极度分散 子行业多样化 能覆盖大部分市场风格周期 [5] - 月度级别轮动机会显著 不同子行业每个季度轮流表现 存在低关注度高性价比公司 [5] - 精细化学品、新材料领域进口替代空间大 电子化学品解决芯片卡脖子问题 军工材料如芳纶碳纤维需求旺盛 新能源材料持续高增长 [6] 基金配置策略 - 诺安利鑫混合基金基础化工持仓占比59.22% 较上期增加14.01% 采用α挖掘+β布局策略 [7] - 第二大持仓医药生物占比10.58% 增加创新药配置 因政策环境友好且部分公司进入利润兑现阶段 [8] - 过去一年净值增长率20.34% 超额收益9.33% 过去三年净值增长率26.11% 超额收益26.33% 银河证券同类排名前6% [8] 基金经理背景 - 赵森具有基金从业资格 曾任职华泰联合证券和华泰证券从事行业研究 2015年加入诺安基金 2022年7月起任诺安利鑫基金经理 [8]