债市表现 - 上周中债国债收益率曲线呈现长短分化格局 短端利率小幅下行 长端利率先下后上 10年期国债活跃券收益率全周累计上行0.55BP至1.795% [1][3] - 具体期限表现分化：1年期收益率下行1BP至1.39% 2年期大幅上行5.64BP至1.4859% 7年期上行4.89BP至1.7934% 30年期上行1.56BP至2.1996% 50年期上行3BP至2.2505% [2][3] - 国债期货市场长端走势弱于短端 30年期主力合约全周下跌0.89% 10年期主力合约下跌0.19% 5年期主力合约微涨0.02% 2年期主力合约下跌0.01% [5] - 中证转债指数全周震荡收涨0.43% 周五收盘报481.04 [6] 央行操作与流动性 - 上周央行公开市场开展18268亿元7天期逆回购操作 同时有12645亿元7天期逆回购到期 实现净投放 [12] - 人民银行创新操作机制 将14天期逆回购调整为固定数量、利率招标、多重价位中标方式 旨在提高调控效能和平抑收益率曲线短端波动 [1][12] - 央行9月15日开展6000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月(182天) [12] - 本周公开市场将有18268亿元逆回购到期 另有3000亿元MLF于9月25日到期 [12] 一级市场发行 - 上周利率债合计发行85只、6645.39亿元 其中国债发行5只、3275.2亿元 政策性银行债发行19只、1485亿元 地方债发行61只、1885.19亿元 [7] - 本周计划发行利率债85只、4470.51亿元 其中国债计划发行2只、2170亿元 政策性银行债计划发行5只、340亿元 地方债计划发行78只、1960.51亿元 [7] 美国债市与美联储政策 - 美联储9月17日宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% 此为2025年首次降息 [8] - 点阵图显示美联储年内预计还将降息2次 9人支持年内再降息50个基点至3.5%-3.75% 2025年底利率水平中位数预测为3.6% [8] - 10年期美债收益率全周累计上涨6BP至4.13% 2年期美债收益率上涨2BP至3.57% [8] - 2025年7月海外投资者增持美债319亿美元 总持仓规模达9.16万亿美元 连续五个月超过9万亿美元 [11] 经济数据与事件 - 8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.37% 1-8月同比增长6.2% [13] - 8月服务业生产指数同比增长5.6% 其中信息传输软件和信息技术服务业增长12.1% 金融业增长9.2% 租赁和商务服务业增长7.4% [14] - 8月社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% 环比增长0.17% 1-8月总额323906亿元 同比增长4.6% [14] - 中美经贸团队就TikTok问题达成框架共识 中方强调希望美方提供开放、公平、公正和非歧视的营商环境 [13] 政策动态 - 中国银行间市场交易商协会优化债务融资工具成熟层企业机制 将总资产报酬率指标从3%调整为2.5% 资产规模要求从3000亿元降至2500亿元 [15] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措促进服务消费 [15] - 惠誉将法国长期外币发行人违约评级从"AA-"下调至"A+" 评级展望确定为"稳定" [15]