文章核心观点 - 美联储开启降息周期，联邦基金利率下行至4.00%-4.25%之间 [1] - 历史经验显示，在“预防式”降息周期中，不同资产类别表现各异，整体回报率排序为：股票类（权益）＞黄金＞债券＞美元＞其他商品 [5] - 当前华尔街主流观点及中金公司均认为本次降息属于“预防式”降息，旨在实现经济软着陆 [5] A股和港股 - A股和港股共经历6次美联储降息，其中3次为“预防式”降息（1995年、1998年、2019年），两个市场走向不一致 [6] - 上证指数在三次“预防式”降息周期中表现各异：1995年先涨后大跌，1998年呈现上涨，2019年先跌后涨整体变动不大 [7] - 恒生指数在三次“预防式”降息周期中均表现良好，呈现上涨趋势，具体涨幅分别为+24.31%、+29.49%和+2.39% [10][11] - 港股对美元流动性更敏感，且港币绑定美元，使得投资者更青睐港股市场 [11] 美股 - 历史上五次“预防式”降息周期中，美国三大股指均上涨 [15] - 在1984-1986年降息周期内，标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数平均涨幅超50%，该周期降息幅度大、周期长，累计563个基点 [15] - 2019年最近一次预防式降息，三大股指平均涨幅为1.3% [15] - 五次预防式降息周期内，标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数的平均涨幅分别为17.64%、18.54%和17.82% [16] 美债 - 降息周期内美债属于稳赚资产，因美联储降息导致债券收益率下降，进而推动债券价格上升 [16] - 市场可能提前释放情绪导致短期波动，但长期看好 [17] - 配置时需注意汇率风险 [17] 黄金 - “预防式”降息对黄金价格的影响有限 [12] - 黄金的金融属性和抗通胀属性明显，近年各国央行和机构持续买入黄金，为其提供了有力支撑 [12] 美元指数 - 美国降息不一定导致美元指数下跌，其表现取决于美国经济相对其他经济体的表现 [19][21] - 历史五次“预防式”降息中，美元指数出现三次下跌、一次上涨、一次稳定 [23] - 例如1995年降息周期，美联储利率从6%降至5.25%，但美元指数从81.6升至87.4 [22]