政策变动 - 刚果（金）宣布自10月15日起结束自2月以来实施的钴出口禁令，并于10月16日改为实行出口配额制度[1] - 2025年余下时间内矿企被允许出口超过1.8万吨钴，2026年和2027年每年最高出口量为9.66万吨[1] - 配额将根据企业历史出口量比例分配，其中2026年和2027年授权出口量的10%将分配给监管机构用于国家战略重点项目[1] 市场影响与价格走势 - 自2月宣布出口禁令后，钴价反弹近60%，年初钴的基准价格一度跌破每磅10美元[1] - 2025年年初钴价格为16.9万元/吨，截至9月18日价格已突破27万元/吨，报价27.5万元/吨，相较年初上涨62.7%[3] - 分析指出钴价上涨主要源于刚果（金）出口禁令导致全球供应收紧，以及新能源汽车、消费电子等行业需求持续上升[3] 供应国地位与政策目标 - 刚果（金）是全球最大钴矿供应国，2024年全球钴矿产量为29.0万吨，其中刚果（金）产量22.0万吨，占比达75.86%[2] - 全球钴的陆地储量为1100万吨，刚果（金）储量达600万吨，占比55%[2] - 监管机构主席表示新配额制度旨在将全球库存压缩至相当于一个月钴需求量的水平，并希望钴价回到保证行业生存和可持续发展的水平[2] 行业展望 - 国信证券对全年钴价持乐观态度，认为刚果（金）可能实施出口配额以提升定价权，长期看钴价中枢有望抬升[3] - 华泰证券研报预计钴价在2025年至2027年有望迎来上行周期，2026年至2027年钴价中枢有望达到35万元/吨以上[3]