贵金属价格与数据 - 伦敦黄金价格周内为3663.15美元/盎司，环比上涨12.05美元/盎司，涨幅0.33% [1][2] - 伦敦白银价格周内为42.24美元/盎司，环比下跌0.02美元/盎司，跌幅0.05% [1][2] - 美国8月营建许可环比初值下降3.7%，预期为增长0.6%，前值为下降2.2% [1][2] - 美国8月新屋开工环比下降8.5%，预期下降4.4%，前值为增长3.4% [1][2] 美联储货币政策 - 美联储降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%，为时隔9个月后重启降息 [3] - FOMC声明删除"尽管净出口的波动继续影响数据"的表述，承认就业增长放缓，提及失业率小幅上升，删除"劳动力市场状况仍然稳健"的表述 [3] - FOMC声明提到通胀水平有所上升，依然略高，而上次会议声明中未提及此趋势 [3] - 点阵图显示2025年美联储利率中枢为3.50-3.75%，较当前水平仍有50BP降幅 [3] 铜市场 - LME铜收盘价9982美元/吨，环比下跌86美元/吨，跌幅0.85% [5] - SHFE铜收盘价79910元/吨，环比下跌1450元/吨，跌幅1.78% [5] - LME铜库存147650吨，环比减少6300吨，同比减少157275吨 [5] - COMEX铜库存316774吨，环比增加6287吨，同比增加275997吨 [5] - SHFE铜库存105814吨，环比增加11760吨 [5] - 国内电解铜社会库存14.89万吨，环比增加0.46万吨，同比减少6.8万吨 [5] - 中国铜精矿TC现货价格为-40.64美元/干吨，环比上涨0.78美元/干吨 [6] - 精铜制杆开工率70.49%，环比上升2.96个百分点 [6] - 再生铜制杆开工率23.33%，环比上升0.66个百分点 [6] - 电线电缆开工率65.84%，环比下降1.78个百分点 [6] - 印尼Grasberg矿山因事故停产仍处于暂停状态，铜矿供应紧张担忧持续 [6] 铝市场 - 国内电解铝价格20840元/吨，环比下跌210元/吨 [6] - LME铝库存513900吨，环比增加28625吨，同比减少299100吨 [6] - 上期所铝库存127734吨，环比减少765吨，同比减少158761吨 [6] - 国内电解铝锭社会库存63.8万吨，环比增加1.3万吨，同比减少10.5万吨 [6] - 云南地区电解铝即时冶炼利润4531元/吨，环比下降118元/吨 [7] - 新疆地区电解铝即时冶炼利润4221元/吨，环比下降118元/吨 [7] - 铝型材龙头企业开工率54.6%，环比上升0.6个百分点 [7] - 铝线缆龙头企业开工率65.2%，环比持平 [7] - 铝市供应端受置换产能爬产推动，产量小幅增长，但供需格局边际改善 [7] - 铝消费整体趋于回暖，汽车行业铝消费稳定增长，电力行业铝消费增长预期显现，建筑行业铝消费边际回暖 [7] 锡市场 - 国内精炼锡价格269010元/吨，环比下跌5560元/吨，跌幅2.02% [8] - 上期所锡库存6988吨，环比减少909吨 [8] - LME锡库存2505吨，环比减少115吨 [8] - 云南与江西精炼锡冶炼企业维持低开工运行，原料供应持续紧张、成本压力加剧及季节性检修 [8] - 缅甸佤邦锡矿复产进度低于预期，8月份出口1200吨左右，矿端供应缺口仍存，云南地区锡矿库存低于30天安全线 [8] - 现货市场成交偏淡，观望情绪浓厚，下游企业仅维持刚性采购 [8] 锑市场 - 国内锑锭价格172500元/吨，环比下跌4000元/吨，跌幅2.27% [9] - 冶炼厂反馈低价原料采购难度大，仅维持基本生产，原料库存保持1个月左右水平，部分冶炼厂停产、减产 [9] - 需求端呈现终端需求转弱态势，光伏玻璃市场暂处脆弱平衡状态 [9] 行业评级与投资策略 - 黄金行业维持"推荐"投资评级，美联储降息落地，黄金将维持上涨走势 [10] - 铜行业维持"推荐"投资评级，供应扰动再起，旺季将来临 [11] - 铝行业维持"推荐"投资评级，供给刚性，旺季有启动迹象，预计中长期供需偏紧 [11] - 锡行业维持"推荐"投资评级，供应偏紧或支撑锡价 [12] - 锑行业维持"推荐"投资评级，短期需求走弱价格偏弱，但长周期供需偏紧支撑锑价 [12] 重点推荐个股 - 黄金行业推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际 [14] - 铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源 [14] - 铝行业推荐神火股份、云铝股份、天山铝业 [14] - 锑行业推荐湖南黄金、华锡有色 [14] - 锡行业推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [14]