刚果（金）钴出口政策调整 - 刚果（金）自10月15日起结束自2月以来实施的钴出口禁令，并于10月16日改为实行出口配额制度 [1] - 2025年剩余时间内，矿企被允许出口超过1.8万吨钴，2026年和2027年每年最高出口量为9.66万吨 [3] - 配额将根据企业历史出口量比例分配，其中2026年和2027年授权出口量的10%将分配给监管机构用于国家战略项目 [3][4] 政策背景与目标 - 刚果（金）于今年2月22日宣布暂停钴出口，6月又延长三个月，禁令旨在提振钴价 [4] - 监管机构主席表示，新配额制度旨在完成市场再平衡，目标是将全球钴库存压缩至相当于一个月需求量的水平 [4] - 政策目标是使钴价回到能保证行业生存和可持续发展的水平，提升该国对钴的定价权 [4][7] 钴市场供需与价格影响 - 刚果（金）是全球最大钴供应国，2024年全球钴矿产量29.0万吨，其中刚果（金）产量22.0万吨，占比75.86% [5] - 2024年全球钴陆地储量1100万吨，刚果（金）储量600万吨，占比55% [5] - 出口禁令实施后，钴价反弹近60%，2025年初钴价一度跌破每磅10美元 [4] - 据生意社数据，2025年初钴价16.9万元/吨，截至9月18日已涨至27.5万元/吨，较年初上涨62.7% [6] - 价格上涨主因刚果（金）出口禁令导致供应收紧，同时新能源汽车、消费电子等行业需求持续上升 [6] 行业机构观点与价格展望 - 国信证券对全年钴价持乐观态度，认为长期看刚果（金）可能通过出口配额提升定价权，钴价中枢有望抬升 [7] - 华泰证券研报认为，钴价在2025年至2027年有望迎来上行周期，2026年至2027年钴价中枢有望达到35万元/吨以上 [7]