核心观点 - 9月美联储降息25BP且点阵图显示年内仍有两次降息 宏观端降息对价格有托底倾向 需关注市场风险偏好变化 [1][2] - 地缘溢价及价格波动率自6月以色列伊朗冲突高峰后走弱 短期地缘仍是扰动因素 俄罗斯制裁 委内瑞拉局势及以色列伊朗冲突升级可能性是市场关注方向 中期供需偏弱仍是主要矛盾 [1][2] - 原油库存下降及净进口减少 WTI现货收于63.57美元环比+1.2美元 BRENT现货收于67.8美元环比+1.39美元 EIA商业原油库存环比-928.5万桶 汽油库存环比-234.7万桶 美国产量1348.2万桶/天 净进口数据环比-88.2% 活跃石油钻机数环比+2部至416部 [2] 原油 - 9月美联储降息25BP 点阵图显示年内仍有两次降息 宏观端降息带来部分对价格托底倾向 关注市场风险偏好变化 [1][2] - 地缘溢价及价格波动率自6月以色列伊朗冲突升至高峰后走弱 短期地缘仍是扰动因素 俄罗斯制裁 委内瑞拉局势以及以色列伊朗冲突是否升级是市场主要关注方向 地缘溢价趋势性可能走弱 [1][2] - 中期供需偏弱仍是主要矛盾 9月中东发电需求回落后 中东出口可能进一步增加 市场关注国内SPR补库节奏对Q4及2026年H1平衡表影响 [1][2] - WTI现货收于63.57美元环比+1.2美元 BRENT现货收于67.8美元环比+1.39美元 EIA9月12日当周商业原油库存环比-928.5万桶 前值+393.9万桶 库欣原油环比-29.6万桶 前值-36.5万桶 汽油库存环比-234.7万桶 前值+145.8万桶 炼厂开工率环比-1.6%至93.3% [2] - 美国原油库存下降 净进口量环比减少 美国产量1348.2万桶/天 美国净进口数据环比-88.2% 截至9月12日当周美国活跃石油钻机数环比+2部至416部 [2] 炼油 - 短期成品油金九银十旺季需求可能低于预期 但炼厂开工下降供应收紧 同时原油成本下降推动平均炼油毛利边际改善 [3] - 本周期国内主营炼厂平均开工负荷为81.52% 较上周下跌0.07个百分点 山东地炼常减压装置平均开工负荷为51.85% 较上周上涨1.21个百分点 [3] - 本周期山东地炼平均炼油毛利为204.74元/吨 较上周期下跌73.48元/吨 本周期主营炼厂平均炼油毛利为922.68元/吨 较上周期上涨55.63元/吨 [3] 聚酯 - 下游纺织服装行业新订单承接暂未出现回升 需求端制约涨价 长丝产销略有承压 市场关注金九银十需求边际变化 [3] - 本周涤纶长丝POY150D平均盈利水平为105.28元/吨 较上周平均毛利下降55.02元/吨 涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为-19.73元/吨 较上周平均毛利下降120.03元/吨 涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为75元/吨 较上周平均毛利上涨45元/吨 [3] - 原料端国际石脑油市场价格偏强运行 而PX市场低位震荡 PXN水平继续下降 目前不足230美元/吨 截至9月17日PTA行业加工费为138.08元/吨 [3] 烯烃 - 乙烯市场本周国内乙烯市场均价为7085元/吨 较上周同期均价下跌145元/吨 跌幅2.01% CFR东南亚收盘价格840美元/吨 较上周末价格持平 [4] - 需求端下游对后市需求持偏弱预期 投机需求弱刚需补库为主 供应端工厂排库意愿强可能窄幅让利 短期预期偏弱震荡为主 [4][5] - 丙烯市场国内山东地区丙烯主流成交均价为6625元/吨 较上周同期均价下跌75元/吨 跌幅为1.12% 供应增加预期下 需求短期预计支撑有限 短期偏弱震荡为主 [5]