数据来源：Wind，更新至2025年8月。 化工是讲究供需的地方，它也讲究价格。也就是说，从2021年到现在，化工逐渐进入供过于求的状态，导致化工价格持续走弱、振荡下行。而如果最近有 关注周期或者关注宏观的投资者可能会有所了解，7月1号中央财经委提到反内卷，然后1.2万亿的雅江工程再次提升了大家对于反内卷的认知程度。然后 各个反内卷相关板块，像煤炭、建材、建筑、钢铁在7月都在反内卷的行情下有一波涨幅，但是化工其实在之前的反内卷行情中并没有非常明显的上涨行 情。 如果我们去看最近的资产价格走势的话，会发现最近其实是轮动偏快的格局。所以这里可能有一个投资逻辑，就是价格在相对低位，之前也没有太涨的行 业或将迎来补涨，使得化工最近也是吸引到了比较多的资金的关注。 化工的催化除了像我们刚才所说的轮动之外，它其实也是有比较坚实的基本面逻辑的。怎么说？就包括刚才我所提到的反内卷这件事情。反内卷这件事情 的定调和定位其实是非常高的。像中央财经委，它是一个非常高级别的自上而下的会议，代表着比较高的决策层的意志。包括我们之前也从宏观经济角度 论述过，宏观可能存在通胀偏低甚至有一定通缩迹象的问题，而我们现在有非常强的决心要走出通缩 ...