文章核心观点 - 过去一年一系列资本市场增量政策落地显效，深化了投融资综合改革，提升了制度包容性和对科技创新的支持力，市场韧性增强、回稳向好态势巩固 [1] - 政策引导资源向新兴产业集聚，中长期资金加速入市重塑市场生态，资本市场“稳”的基础日益牢固，“活”的潜力不断释放，服务实体经济和支持科技创新的能力持续提升 [1][2][3][5][6] 资本市场政策与改革成效 - 去年9月26日中央政治局会议部署增量政策以来，推动中长期资金入市、公募基金改革、“并购六条”、科创板“1+6”等一批标志性政策落地 [1] - 资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强、预期改善，回稳向好态势不断巩固 [1] - 一系列政策体现了投融资两端改革的放大效应，也折射出政策鼓励向新兴产业倾斜的导向 [1] - 以深化投融资综合改革为牵引，资本市场持续巩固回稳向好势头，吸引力和包容性不断增强 [5] 制度包容性提升与资源向“新”集聚 - 资本市场制度包容性不断提高，各类要素资源正加快向“新”集聚 [1] - 科创板第五套标准重启，禾元生物成为首批受益者；创业板“激活”第三套上市标准，迎来首单未盈利IPO项目大普微 [1] - 蓝箭航天、屹信航天、中科宇航等相继启动上市辅导，拉开商业航天“IPO第一梯队”冲刺序幕 [1] - 当前资本市场资源配置效率明显提升，前沿科技行业的发展节奏显著加快 [2] 并购重组与产业升级 - 并购重组领域“多点开花”，华大九天收购芯和半导体、立讯精密收购闻泰科技子公司、中国船舶吸收合并中国重工、迈瑞医疗控股惠泰医疗等案例涌现 [2] - 上市公司通过并购重组转型升级、产业整合和寻找第二增长曲线的积极性增强，收购未盈利科技型资产等标志性案例陆续落地 [2] - 近期多个并购重组案例体现了资本市场融资端改革的放大效应，高技术与高附加值行业的集中度提升，显示并购正成为推动产业升级的重要抓手 [2] 债券市场对科技创新的支持 - 科创债试点以来累计发行超1万亿元，募集资金主要投向半导体、人工智能等前沿领域 [2] - 全国首单低空经济专项债——广州金控低空经济债发行，助力低空经济发展 [2] - 债市“科技板”推出后，机构创新产品不断涌现，如国新证券与中信银行联合推出“中信银行-国新证券-央企实体企业科创债篮子” [2] 中长期资金入市与市场生态重塑 - 在投资端，“长钱长投”成为资本市场改革的生动注脚，以社保基金、保险资金、公募基金等为代表的中长期资本加速入市 [3] - 中长期资本力图成为稳定市场运行的“压舱石”和培育新质生产力的“耐心资本” [3] - “国家队”引领增持潮，去年四季度以来，中央汇金公司连续多次公开宣布增持ETF，并表示将加大增持力度 [3] - 全国社保基金持续加大入市力度，加速配置新能源、生物医药等科技创新领域 [3] - 当前维稳机制已形成多层次框架，中央汇金发挥类“平准基金”功能，央行提供流动性后盾，监管执法强化市场秩序，投融资制度改革引导资源向新质生产力集聚 [3] 保险资金入市情况 - 上海等地开展保险资金长期股票投资试点，目前三批保险资金长期投资改革试点总规模已达到2220亿元 [3] - 截至今年二季度末，五家A股上市险企持有股票资产金额超1.8万亿元，较上年末增加超4000亿元，增幅达28.7% [3] - 政策松绑后，特别是实施三年以上长周期考核的机制安排，使保险资金能够从长期视角评估股票投资价值 [4] 公募基金改革与市场表现 - 公募基金改革持续深化，两批共计38只采用新模式浮动管理费的主动管理权益类基金陆续面市 [5] - 公募基金费率第三阶段改革近日启动，每年为投资者让利约300亿元 [5] - 2025年上半年权益类基金净申购额达23.73亿元，同比增长76.04% [5] - 股票型ETF规模突破3万亿元大关，成为中长期资金入市的重要载体 [5] - 公募基金系列改革重点解决行业“旱涝保收”“规模至上”“重首发轻持营”“重规模轻业绩”等痼疾，推动行业回归财富管理本质，督促基金公司从“重规模”向“重投资者回报”转变 [5] 市场“稳”的基础与上市公司表现 - “稳”的基础日益牢固，今年6月底A股总市值突破100万亿元关键节点 [6] - 目前全市场战略性新兴产业上市公司市值占比超过四成，先进制造、新能源、新一代信息技术、生物医药等重点领域涌现出一批龙头领军企业 [6] - 上半年上市公司研发投入超8100亿元，同比增3.27%，增速较去年同期提升近2个百分点 [6] - 更加注重提高市场内在稳定性、提升上市公司吸引力、增强投资者回报的市场生态正加快形成 [6] 市场“活”的潜力与交易活跃度 - “活”的潜力不断释放，自2024年9月26日至今，A股市场有44个交易日的日均成交额达到2万亿元，5个交易日成交额超过3万亿元 [6] - 日均交易额较2023年全年的日均8772.29亿元大幅上升 [6] - 两融规模从2024年低点的1.37万亿元稳步上升至2025年9月的2.3万亿元，但杠杆率仍处于合理水平 [6] 市场韧性与外资动向 - 今年以来面对复杂多变的国际环境和部分海外市场剧烈波动，A股展现出较为强劲的韧性和抗风险能力 [6] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势 [6] - 特别是5、6月净增持规模增至188亿美元，显示全球资本配置意愿增强 [6] - 目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%至4%左右，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产 [7]