美联储降息政策及市场反应 - 美联储宣布2025年首次降息25个基点 为9个月来首次降息 符合市场广泛预期 [2] - 美联储政策转向宽松 主要因就业市场恶化风险盖过通胀担忧 后续政策取决于就业数据 [2] - 经济预测摘要(SEP)显示美联储对美国经济整体乐观 可能延长降息间隔期 点阵图显示FOMC内部分歧 [3] 经济数据表现 - 就业市场保持韧性 截至9月13日当周首次申请失业救济人数减少3.3万人至23.1万人 低于预期 [2] - 8月零售销售额增长0.6% 为市场预期的3倍 显示消费者支出稳定 [2] - 费城联储制造业指数从8月-0.3升至9月23.2 重回扩张区间 [2] - 房地产市场承压 8月新屋开工和营建许可月率均环比下降 [2] 金融市场表现 - 标普500和纳斯达克指数连续三周上涨 道指周线两连阳 [1][4] - 市场交易量攀升至4月以来最高水平 受"三巫日"交割影响 [1] - 板块表现分化 通信服务涨3.4% 科技涨2.1% 非必需消费品涨1.5% 房地产跌1.4% 必需消费品跌1.3% [4] - 美国国债收益率上升 两年期升逾1基点至3.576% 十年期升约10基点至4.139% [3] 个股表现 - Alphabet股价上涨5.8% 与PayPal建立数字商务合作 将在欧盟提出广告业务整改方案 [4] - 英特尔股价飙升23% 因英伟达以每股23.28美元价格投资50亿美元 合作开发数据中心及个人计算产品 [4] 资金流向与估值 - 上周美股基金净流出431.9亿美元 创2024年12月中旬以来最大单周净流出 [5] - 标普500预期市盈率达22.6倍 处于过去20年99%分位 [6] - 美国银行调查显示58%基金经理认为股票被高估 但"超配股票"比例升至28%达七个月高点 [5] 机构观点 - 牛津经济研究院认为经济尚未释放衰退信号 但衰退概率上升 通胀仍是棘手问题 [3] - 瑞银认为市场高估值下出现盘整期不足为奇 [6] - 嘉信理财指出所有主要股指均创新高 投资者遵循"不要与美联储做对"策略 [6] 市场支撑因素 - 科技引领的投资周期(人工智能、能源、机器人、量子计算、自动驾驶) [7] - 经济基本面稳健 企业EPS有望实现两位数增长 [7] - 政策对企业友好的政府及相对宽松的美联储政策 [7]