美股市场表现与驱动因素 - 受美联储降息提振，美股三大指数本周集体创出历史新高，纳指和标普500指数年内累计涨幅分别超17%和13% [1][2] - 看涨叙事推动周期股相对防御股的走势再创新高 [2] - 在乐观情绪助推下，投资者希望在经济无明显衰退风险的背景下，享受大幅降息带来的红利，美股不断刷新历史高位 [6] 美联储货币政策与市场预期 - 华尔街正押注美联储未来将更快、更大幅度地降息，期货市场押注美联储基准短期利率将在明年年底降至3%以下，远低于当前略高于4%的水平 [1] - 当前期货市场押注美联储基准短期利率将在2026年年底降至3%以下，这一预期较5月时认为的3.5%左右更为激进，也低于美联储官员预测的3.4% [5] - 华尔街一致预期美联储将在10月、12月继续降息，美联储也暗示未来将进一步下调利率以支撑疲弱的劳动力市场 [2] - 美联储新任理事斯蒂芬·米兰主张一次性降息50个基点，并认为以每次50个基点的降息幅度逐步达到中性利率是合理的 [3] 关键经济数据与官员表态 - 美联储最青睐的通胀指标——美国8月核心PCE物价指数将于9月26日发布，市场将借此评估关税政策是否推高了美国物价水平 [1][2] - 美联储主席鲍威尔预计美国8月PCE通胀率同比上升2.7%，核心PCE同比上升2.9%，并指出当前基本假设是关税政策对通胀的影响将是短暂的 [2] - 美联储官员们将于下周密集发声，或将释放后续货币政策走向的信号，其中新任理事斯蒂芬·米兰的演讲备受市场关注 [1][3] - 未来经济数据，尤其是劳动力市场和通胀数据，可能会引发市场波动 [3] 降息预期的依据与潜在风险 - 投资者激进押注美国利率下行的一个重要因素是总统特朗普公开施压要求大幅降息，并试图改组美联储决策层 [6] - 美国就业增长显著降温，劳动力增长已陷入停滞，这预示着潜在经济增长将放缓，进而对中性利率构成强大下行压力 [7] - 特朗普的关税政策尚未像市场担心的那样大幅推升通胀，许多迹象显示核心通胀压力正在缓解，服务业价格涨幅也正在放慢 [7] - 有分析人士警告，市场的风险在于投资者可能对降息过于乐观，一旦美联储后续行动偏谨慎，借贷成本可能迅速反弹 [6]