市场成交表现 - A股市场成交额连续28个交易日超过2万亿元 刷新历史纪录 [2] - 两融余额连续突破2万亿元至2.4万亿元等多个整数关口 不断创出历史新高 [2] 市场点位与情绪 - A股在3800-3900点附近止步不前 市场对后市走向存在分歧 [3] - 市场波动中单日跌幅难超2% 下跌后出现抄底资金 未出现恐慌抛盘 [7] 机构观点与依据 - 高盛认为行情具有可持续性且上涨基础健康 提出三大理由 [4] - 参与者更加均衡 机构投资者包括国内保险、养老基金、共同基金及海外投资者成为关键力量 [4] - 监管要求2025年起每年新增保费30%投资A股 公募基金持有A股流通市值每年至少增长10% [4] - 7月私募备案规模达793亿元 环比上升164% 同比上升407% 高净值客户通过私募入市 [4] - 沪深300指数中位数市盈率约18倍 处于历史均值 低于美股23倍水平 [5] - 两融余额占市值比例远低于2015年水平 市场未出现过热迹象 [6] 市场结构特征 - 券商板块表现疲弱 显示市场未达"疯牛"状态 [6] - 市场热点丰富 国产替代与反内卷概念轮动 赚钱效应显著 [7] - 自去年9月以来成交量持续高位 呈现典型慢牛特征 [7] 外部环境因素 - 中美领导人通话 TikTok问题有望解决 短期加关税概率较低 [7]