美联储降息与市场反应 - 美联储于2025年首次降息，下调联邦基金利率25个基点，此为时隔9个月后重启宽松周期 [2] - 降息推动标普500指数与纳斯达克综合指数连续三周上涨，道指周线两连阳 [1][4] - 市场交易量因“三巫日”交割攀升至4月以来的最高水平 [1] 关键经济数据表现 - 就业市场显韧性，截至9月13日当周首次申请失业救济人数减少3.3万人至23.1万人，低于市场预期 [2] - 8月美国零售销售额增长0.6%，为市场预期的3倍，显示消费者支出稳定 [2] - 周期性行业分化，费城联储制造业指数从8月的-0.3升至9月的23.2，重回扩张区间，而8月新屋开工和营建许可月率均环比下降 [2] 债券市场与政策预期 - 美联储经济预测摘要（SEP）对美国经济整体持乐观态度，利率点阵图显示FOMC内部存在分歧 [3] - 降息后美国国债收益率上升，两年期国债小幅上升逾1个基点至3.576%，十年期国债上升约10个基点至4.139%，收益率曲线陡峭化 [3] - 牛津经济研究院观点认为，10月的政策决定可能仍将取决于就业市场数据的走向 [2] 股市板块与个股表现 - 板块表现喜忧参半，通信服务板块上涨3.4%领涨，科技板块涨2.1%，非必需消费品板块涨近1.5%，房地产板块跌1.4%，必需消费品板块跌1.3% [4] - 谷歌母公司Alphabet本周涨幅达5.8%，因其与贝宝建立合作伙伴关系并需在11月前提出广告业务整改方案 [4] - 英特尔股价飙升23%，因英伟达宣布以每股23.28美元的价格向其投资50亿美元以合作开发产品 [4] 投资者情绪与资金流向 - 美国银行月度基金经理调查显示，尽管有创纪录的58%受访者认为股票被高估，但9月选择“超配股票”的投资者比例仍升至28%，为七个月最高 [5] - 投资者现金持有比例维持在3.9%低位，经济增长预期出现自去年10月24日以来的最大幅度提升 [5] - 在截至9月17日的一周内，投资者从美国股票基金净撤出431.9亿美元，创下去年12月中旬以来最大单周净流出 [1][5] 市场估值与前景支撑 - 标普500指数的预期市盈率为22.6倍，在过去20年中处于99%分位 [6] - 市场韧性得到多重基本面因素支撑，包括科技引领的投资周期（人工智能、能源等）、稳健的经济基本面、企业每股收益有望实现两位数增长、对企业友好的政策及相对宽松的美联储政策 [7] - 股市面临的潜在看跌催化剂可能与长期国债收益率上行及通胀持续上行趋势有关 [7]