核心观点 - 即将公布的季度业绩固然重要，但长期投资决策更取决于公司在软件、能源、自动驾驶和机器人等未来业务上的盈利能力和发展前景 [1][3][8] 近期财务表现 - 2025年第二季度总收入为225亿美元，同比下降12% [5] - 汽车收入下降16%，主要因交付量下滑和平均售价下降 [5] - 汽车毛利率为17.2%，低于去年同期的18.5%，受降价和监管积分收入减少影响 [5] - 运营支出对业绩构成压力，因公司加大在人工智能和产品路线图开发上的投入 [5] 能源业务亮点 - 能源发电和存储业务成为亮点，第二季度部门毛利率达30.3%，上半年为29.6% [6] - 毛利率提升得益于Megapack和Powerwall的单位成本下降，尽管平均售价有所缓和 [6] - 第二季度部署总量为9.6吉瓦时，2025年上半年总部署量为20吉瓦时 [6] - 公司在9月推出新的Megapack 3和Megablock系统，以满足公用事业和数据中心需求 [9] 财务状况 - 2025年上半年经营活动净现金流为47亿美元 [7] - 截至6月30日，现金及现金等价物为156亿美元，短期投资为212亿美元 [7] - 强劲的资产负债表有助于公司应对当前需求疲软和高支出的时期 [7] 未来增长驱动力与市场预期 - 管理层明确公司将重点投资于人工智能、软件、自动驾驶和机器人技术 [8] - 市场当前给予公司估值溢价，股价约426美元，市盈率超过250倍，这基于对软件货币化以及自动驾驶和机器人技术进展的预期 [10] - 估值溢价是否合理将取决于公司能否展示出软件收入确认的增长、更稳固的汽车毛利率以及持续的能源业务强势 [10]