文章核心观点 - 注销式回购通过减少总股本直接提升每股收益，是政策引导、市场逻辑和企业诉求共同作用的结果 [3][5] - 注销式回购是一把双刃剑，既可能是真金白银的利好，也可能是掩饰问题的烟雾，其效果取决于公司的资金来源、回购价格公允性和基本面改善情况 [5][7][10] - 投资者更应关注企业扎实的盈利能力、健康的财务状况和清晰的长期战略，而非一次性的数字修饰 [10][12] 注销式回购的驱动因素 - 监管层新"国九条"明确将注销式回购纳入股利支付率，旨在杜绝忽悠式回购 [5] - 注册制时代优质资产稀缺，市场环境倒逼企业通过回购注销来增强估值韧性 [5] - 企业自身有稳定股价波动的诉求，将回购注销视为稳定市场信心的护身符 [5] 注销式回购的潜在风险 - 若企业依靠高息贷款进行回购，虽能短期拉高股价，但长期可能被沉重债务压垮 [5] - 若回购价格过高，公司相当于高位接盘，最终将损害股东利益 [5] - 若企业盈利能力未同步增强，每股收益的提升仅是数字游戏，泡沫散去后股价可能下跌更狠 [7]