美元前景与驱动因素 - 美元在2025年面临政策不确定性、赤字膨胀和经济增长减弱等关键压力因素，可能延续其跌势[3] - 持续的政策变化，如关税的反复调整，正在损害美元，导致前所未有的波动性，促使交易员转向欧元、英镑和瑞士法郎[3] - 随着华盛顿预计今年进行两到三次降息，去美元化趋势预计将持续一段时间[4] - 尽管美欧于7月27日签署了贸易协议（关税从最初提议的30%降至15%），并使美元当日上涨约1.2%，但分析师认为在解决更严重的风险（如巨额预算赤字和债务危机）前，协议不会显著提振美元[5][6] - 美元的下跌主要发生在今年前六个月，自7月以来交易基本持平[9] 主要货币对展望 - 欧元可能因欧洲经济走强、大规模刺激计划以及预期利率降幅小于美国而上涨[4] - 英镑在6月底曾接近1.4美元，但分析师认为其涨幅主要源于美元疲软，而非对英国经济的信心，预计未来一年英镑交易相对平稳[10] - 加拿大元若渥太华与华盛顿达成有利的关税协议（超出明年夏季对美墨加协定的修订），可能因油价上涨而走强[10] - 瑞士法郎可能继续受益于其避险地位，但大幅升值意味着央行可能出售瑞郎以提振出口[10] - 日元尽管美日贸易协议消除了关税不确定性，但在日本解决一系列宏观经济挑战（如财政挑战、高通胀低增长、与美国存在巨大贸易逆差）前，预计不会显著走高[6][10] - 人民币正受到投资者关注，其在全球SWIFT支付中的市场份额从2023年的2%升至2025年4月的3.5%，全球贸易中以人民币融资的比例从2023年的不到2%升至去年的6%[14][15] - 墨西哥比索因特朗普于7月31日宣布延长对墨西哥的关税期限90天，以及美国表示希望明年7月重新谈判美墨加协定而面临不确定性，可能保持停滞[18] 外汇市场动态与产品创新 - 随着美元波动和全球外汇市场波动性加剧，投资者转向期货和期权对冲投资组合，CME集团的外汇期货和期权独特用户数同比增长19%，未平仓合约在今年3月达到创纪录的378万份，名义价值约3580亿美元[7] - 外汇市场存在高度碎片化，平台数量不断增加，阻碍了投资者获取可靠定价和流动性，许多公司和较小投资者可能缺乏期货市场关系或清算权限，形成了流动性获取方面的"两级"市场[8] - 为应对挑战，CME集团于4月推出FX Spot+产品，将场外交易商与其扩大的外汇期货流动性池连接，该平台日均交易额约900亿美元，最繁忙日超过3000亿美元，并在9月10日创下50亿美元的单日交易记录，拥有超过70个活跃客户，包括25家外汇期货新银行[13] 对美国经济的积极观点 - 有观点认为美国经济增长在面对关税、去年前所未有的政治事件以及美联储大幅降息等风险时保持稳定，显示出深厚的韧性来源，甚至可以抵消关税等影响[19] - 美国的潜在增长趋势仍比欧元区更坚实，例如在人工智能领域远强于欧洲，这使得美国仍然是一个投资磁石[19] - 美国的经济结构依然卓越，基准利率高于许多国家，仍是世界上最容易创业的国家，并拥有明确判例法[20] - 美国的期货和期权市场是全球流动性最强的，使投资者能够快速有效地抵消美元贬值带来的损失，并使对冲跨货币风险变得非常容易[20][21]