美联储利率决议 - 美联储决定将基准利率下调25个基点 [1] - 美联储主席鲍威尔将此次降息定性为针对劳动力市场疲软的“风险管理”措施 [1][3] - 美联储内部存在分歧 特朗普任命的斯蒂芬·米兰反对此次决议 倾向于更大幅度的降息 [1] 政策动机与背景 - 理想的降息背景是通胀有望回归2%目标或经济足够健康以承受更活跃的活动 但此次降息不符合这两种情况 [2] - 此次降息是由于对美联储双重使命（稳定物价和最大化就业）的担忧所驱动 而非出于信心 [3] - 劳动力市场方面 劳动力供需均显著放缓 市场活力下降且有所疲软 就业下行风险已上升 [4] - 通胀方面 虽已较2022年中的高位显著缓解 但仍略高于2%的长期目标 [4] 市场反应与未来指引 - 市场反应平淡 美国股市持平 国债收益率曲线整体走高 [1][4] - 美联储的点阵图显示 2025年的利率预期从进一步降息50个基点小幅调整为75个基点 暗示今年最后两次会议中可能有一次会宣布降息50个基点 [5] - 鲍威尔强调政策仍将基于“逐次会议”的方式决定 并未确认任何计划 [6] - 点阵图的分歧反映了2025年宏观环境的不确定性和双向风险 [6]