核心观点 - 2025年9月16日，纽约金价飙升至每盎司3730美元的历史新高，驱动因素包括地缘政治风险、通胀、央行购金及美联储政策转向，多家国际投行预测金价将进一步上涨至每盎司4000美元 [1] - 黄金价格上涨带动了白银及有色金属等资源类资产走强，股市中的相关板块也有望跑赢大盘 [7] - 金价快速上涨后存在高位回调风险，且投资黄金需注意流动性、杠杆及税收等具体问题 [9][11][12] 地缘政治因素 - 中东地区战火升级，美国情报机构警告以色列可能袭击伊朗核设施，加沙停火谈判陷入僵局，这些不确定性引爆了市场对黄金的避险需求 [2] 通胀与央行购金 - 在全球货币超发背景下，黄金被视为对抗货币贬值的工具，美国经济呈现制造业萎缩（连续六个月）与服务业扩张的结构性失衡，存在滞胀风险 [4] - 2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位；2025年第一季度，中国、波兰和土耳其是前三大买家，购金总量合计占比超过50% [4] - 全球金价定价权仍掌握在美元手中，美联储货币政策是影响金价的关键变量 [4] 美联储政策转向 - 美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔持续施压，包括公开谩骂、解职及起诉威胁，导致鲍威尔在杰克逊霍尔年会上暗示可能在9月降息 [5] - 2025年9月初美国经济数据强化降息预期：制造业PMI为48.7，8月新增就业低于预期，失业率升至近四年高位；市场预计9月17日会议降息25个基点的概率高达95.8% [5] - 美国参议院以48票对47票批准白宫经济顾问斯蒂芬·米兰兼任美联储理事，这一史无前例的安排加剧了市场对美联储独立性下降及降息目标的担忧 [5] - 华尔街研报显示，美联储可能在2025年第四季度继续降息一至两次；市场对两大央行（美联储和中国人民银行）同步开启降息周期的预期升温，这将增加全球流动性并支撑金价 [6] 其他支撑因素与关联资产 - 欧元区经济面临增长乏力、债务高企、政策分裂困境：2025年欧盟经济增速预计仅1.1%，债务/GDP比例预计将从2025年的83.2%升至2026年的84.5%，财政风险为黄金提供额外支撑 [7] - 白银价格突破40美元/盎司，创2011年以来新高，年内暴涨超过40%，其上涨受避险投资需求与光伏、新能源等工业需求双重驱动 [7] - 股票市场上，黄金和有色金属板块在2025年第四季度较大概率跑赢大盘，例如西部黄金股价连续涨停，市值超过240亿元 [7] 机构观点与目标价 - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元 [9] - 摩根大通预计2025年第四季度金价平均达3800美元/盎司，2026年第一季度将突破4000美元/盎司 [1][9] - 高盛维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价 [9] 投资注意事项 - 业内专家建议，可配置30%的资金于黄金ETF或金币金条以对抗通胀，避免投资溢价高、流动性差的黄金首饰，并采用定投方式分散风险 [11] - 应避免参与黄金期货等杠杆投资，因保证金交易在金价波动超过3%时可能引发爆仓风险 [11] - 2026年1月起，黄金交易将适用6%增值税和5%消费税，以10万元本金买卖一次为例，新规将多支付1.1万元税费 [11] - 实物黄金流动性较差，金店回购价通常低于售价10%至15%，且需承担存储成本 [12] - 在2022年美联储激进加息期间，黄金价格曾下跌15% [12]