全球GLP-1市场竞争格局 - 全球GLP-1市场由诺和诺德和礼来主导 诺和诺德推出基于司美格鲁肽的药物Ozempic（用于II型糖尿病）和Wegovy（用于肥胖症） 礼来推出基于替尔泊肽的药物Mounjaro（用于II型糖尿病）和Zepbound（用于肥胖症）[1] - 礼来Mounjaro和Zepbound采用GIP和GLP-1受体激动剂双重作用机制 2025年上半年合计销售额达147亿美元 占礼来总营收52%[6] 头对头临床试验数据对比 - 礼来公布ACHIEVE-3研究数据 其每日一次口服试验药物orforglipron在降低II型糖尿病患者A1C和体重方面优于诺和诺德Rybelsus（口服司美格鲁肽） 但orforglipron因胃肠道副作用导致更高停药率[2] - 诺和诺德公布REACH真实世界头对头研究数据 其Ozempic相比礼来Trulicity（度拉糖肽）降低主要不良心血管事件风险23% 更广泛复合终点风险降低25%[4] - Ozempic是目前唯一获批用于降低II型糖尿病和慢性肾病患者肾病进展及心血管死亡风险的GLP-1受体激动剂[4] 监管批准进展 - 诺和诺德获得欧盟批准在Rybelsus标签中添加心血管获益信息 支持数据显示其降低主要不良心血管事件风险14%[5] - 美国FDA正在审查Rybelsus的类似标签扩展申请 预计今年晚些时候做出决定[5] 新兴竞争者动态 - Viking Therapeutics开发双重GIPR/GLP-1受体激动剂VK2735 包含口服和皮下制剂用于肥胖治疗 口服制剂中期研究结果喜忧参半导致股价大幅下跌 皮下制剂已启动III期肥胖研究[7] 诺和诺德股价与估值表现 - 诺和诺德年初至今股价下跌28.1% 同期行业增长0.5% 表现逊于行业和标普500指数[8] - 公司当前前瞻市盈率为15.43倍 高于行业平均的14.83倍 但远低于其五年均值29.25倍[12] - 过去60天内 2025年每股收益预估从3.98美元下调至3.85美元（下调3.27%） 2026年每股收益预估从4.56美元下调至4.07美元（下调10.75%）[15][17] - 诺和诺德目前获Zacks排名第5（强烈卖出）[17]